里昂证券主席：A股明年将重拾升势

　　早报记者孙晓旭

　　“现在是投资中国的较好机会。”出口下降和通货膨胀下的中国经济不确定性并未影响外资行对中国的信心，里昂证券主席乐民信昨天就在该行中国投资论坛上表示，里昂证券将扩大中国投资规模并争取更多业务执照。“现在的困难只是暂时的，中国仍是全球最好的市场之一。”

　　料今年GDP增速超10%

　　里昂证券并非对当前中国经济面临的困难视而不见。乐民信坦言，次贷危机阴影下的美国经济已经出现衰退迹象，欧洲市场也开始受到影响。“这必然会削弱国外对中国产品的需求，从而引起中国贸易额的下降，使出口型企业陷入困境。”

　　不过，乐民信认为，上述负面影响只是暂时的，长期而言，中国经济乃至资本市场走势依然向好。乐民信的信心源于该行对当前经济形势的乐观估计。里昂证券宏观经济分析师罗福万就指出，目前中国企业正处在向价值链上游转变的过程中，期间难免会出现阵痛。“政府采取的政策是恰当的，中国经济转型的风险不大。”

　　除此之外，里昂证券大中华区主席吴长根更是乐观地认为，即便是“来势汹汹”的出口下降，其实际影响也比较有限。“出口下降事实上是帮助中国实现贸易平衡，对GDP增长的影响有限。并且，其影响可能将被投资和消费弥补。因此，今年GDP增速仍能高于10%。”

　　“上市公司业绩明年转好”

　　里昂证券看好中国经济的最直观表象就是其对A股市场的乐观判断。乐民信相信，目前A股市场的波动只是正常的整固，明年将重拾升势。

　　面对一季度中国经济高位回落，乐民信坦言，出口下滑和通货膨胀都会压缩上市公司的业绩。不过，正如其对经济前景的判断，乐民信认为，上市公司的业绩也将于明年开始好转。

　　“现在的波动只是整固。”对于市场忧心的大小非“减持”，乐民信亦不以为然，“限售股减持可以增加上市公司的流动资金，其实是好事，业绩和发展才是影响股价的根本因素。”除此之外，他并不讳言，“中国并不缺钱，充裕的货币流动性会寻求出路。”

　　当然，对于投资渠道相对狭窄的中国资本市场而言，流动性充裕并非全是好事。相对封闭的市场和充裕的流动性带来的直接影响就是中国股市的估值水平明显高于国际市场。对此，乐民信认为这种现象客观上讲是合理的。不过，他也指出，随着投资者更重视上市公司的真实价值，A股溢价率可能缩小。“国际标准是15至18倍市盈率，A股可能略高一点。”

　　至于当前市场走势，乐民信认为，下调印花税只是鼓舞市场人气，其作用不会长久。目前A股市场还存在许多风险，现在正处在震荡整固的时期。

　　价格管制短期难变

　　与央行的调控目标相同，吴长根目前的最大的担忧也是通货膨胀。“这是目前最重要的问题。”吴长根坦言，CPI指数(居民消费价格总水平)如果进一步恶化，将引起市场的悲观预期。

　　吴长根由此认为，政府短期内不会放开对电力、能源、粮食等资源的价格管制。“一旦放开，CPI将更难控制。现在必须将食品等能够控制的控制住，至于电力和石化公司，暂时可以以压低煤价和给予补贴来解决。”

　　当然，上述办法只是权宜之计。吴长根预测，最晚到明年初，食品价格将能够得到控制。届时，政府才有可能对现行价格管制政策进行调整。

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