食品价格回落低于预期 是否加息还不明朗(2)

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，中国需要监控非食品类商品的通货膨胀率上涨的风险，因生产商可能把增加的成本(最近公布的PPI数据印证了这一点：数据显示4月PPI增长了8.1%，3月份增长了8.0%)转嫁给消费者。

　　尽管食品价格仍是导致4月份CPI增加的主要因素，但非食品类商品的通货膨胀率一直在温和加速增长(1月份增长1.5%，2月份增长1.6%，3月份和4月份分别增长1.8%)。

　　国家税务总局原副局长、中国经济50人论坛学术委员会成员许善达此前做客“新浪-长安讲坛”时曾表示，对于前几个月的通胀，可以认为是结构性通胀，不过潜在的通胀压力不是结构性，而是全面的通胀压力。他认为最近一些工业品的价格生产指数上升很快，只要工业品的价格上升的幅度有一定幅度，这个上升迟早会传导到消费品的物价上。

　　CPI仍高位运行但已离开峰值

　　虽然从数据显示目前通胀压力依然很大，国泰君安对于未来趋势仍持乐观态度，并认为4月份CPI将成为全年“峰值”。不过李惠勇认为，CPI涨幅会逐步回落。

　　摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆今早的一份研究报告认为，尽管4月份CPI小幅抬头，但仍然低于2月高点8.7%，食品价格回落虽然低于预期，但环比下降0.1%。因此可以确定CPI已经离开峰值，预期全年CPI涨幅为6.5%。

　　不过国家统计局总经济师姚景源在上周末的一个会议上表示，从中国结构的深层来看，农产品的价格会居高不下，将来是一个上涨的趋势。

　　莫尼塔经济信息咨询有限公司总裁马青认为，未来CPI走势会呈下降趋势，但下降的幅度会非常慢。

　　后市是否加息还不明朗

　　对于加息问题，天相投顾认为，虽然CPI高于预期，美国也停止降息，由于成品油和电力价格受到限制，相关行业亏损增加且财务负担相当大，同时还考虑到稳定资本市场的因素，因此政府可能很难做出加息的决定。

　　刑自强表示，对于央行下一步的宏观调控政策，中金仍然维持原有判断，即央行还会出台进一步通货紧缩政策，包括年内加息一次。

　　李惠勇对此也持相似观点，早加息可以将通胀造成的风险降到最低。也可以配合以提高存款准备金率等手段。不过具体时段不好预测。

　　中国人民银行行长周小川在上周末举行的首届陆家嘴论坛上表示，目前我国货币政策更关心反通货膨胀方面的问题。同时，他强调货币政策不能包治百病，决策过程其实就是一个取舍的过程。这意味着CPI将成为目前我国货币政策制定的最重要依据。

　　马青认为，央行此后会更多地使用数量型调控工具，如存款准备金率，而对于价格型工具如加息和人民币汇率可能不会使用。美联储最近大量使用数量型工具对央行的货币政策也会有所影响。

　　中国国务院副总理王岐山上周也表示，价格总水平比较高是中国当前经济运行中面临的主要矛盾，同时全球通货膨胀加剧亦对中国经济也造成了较大的外部压力。

　　王庆认为，最近出口增长的明显放缓降低了后市进一步宏观调控的预期，并且仍然维持一直坚持的观点：2008年中国的相关政策仍将会是渐进式的，政府不会实施大规模的宏观调控，人民币汇率不会出现一次性的大调整，而利率也不会大幅提升。基本上，2008年不会再度上调利率，预计今年二季度政策调控当有所放宽。

　　中投证券策略分析师曹雪峰认为，央行后市选择加息的可能性不大。因为市场预计5月和6月份CPI将出现比较明显的回落，央行行长周小川也认为CPI二季度将得到缓解。而且加息效果的滞后期一般为6个月左右，如果现在加息，紧缩效果很有可能会在11月左右显现，而那时的通胀风险可能已经大大缓解。(元平)