CPI或超预期 行政限价下加息两难

　　天相投顾

　　摘要:

　　1、4月份PPI同比上涨8.1%，较低于市场预期，生产资料PPI继续加快上涨，生活资料高位稳定；原材料燃料及动力购进价格继续加快上升。

　　2、生产资料PPI中，采掘业上涨较快是主要推动因素，同时原材料和加工工业增速在加快；生活资料PPI中，食品类高位稳定，而衣着类和一般日用品类上涨有加快势头。

　　3、受国际能源及大宗商品价格影响，国内原料动力购进价格未来将持续保持较快增长，而受其影响，原材料出厂价格也将保持高位，加工业受其传导其PPI未来会进一步加快上涨。

　　4、我们最新预测CPI 8.5%，主要是核心CPI环比超过我们预期。

　　5、我们最新预测顺差可能在160亿美元左右，出口快于市场预期，货币供给增速略高于市场预期，但是投资和工业生产可能低于市场预期。

　　6、对于加息问题，虽然CPI高于预期，美国也停止降息，但我们认为，由于成品油和电力价格受到限制，相关行业亏损增加且财务负担相当大，同时还考虑到稳定资本市场的因素，因此政府可能很难做出加息的决定。但是行政限价时间太长可能导致供应短缺，加剧经济波动的风险。