国信证券：温和回落 一波三折

    国信证券 杨建龙 林松立 任泽平

    回顾我们去年年底的观点

　　2008年中国经济将出现周期性的顶部

　　预计2008年一、二季度是周期性调整的关键时期

　　由于2007年上半年增长速度较快，使得比较基数较高，2008年上半年各项指标将可能出现较明显回落

　　调整是正常的，问题的关键是调整的幅度和路径

    重申我们的观点：短期周期性回落

　　我国经济增长已接近周期顶部的长期趋势线，而前几年的高速增长也形成调整压力，因此从2008年起将进入两年以上的周期性调整。

　　2008年一、二季度是周期性调整的关键时期

　　2008年一季度由于各种不利因素的叠加，经济各方面指标回落可能略较预期的大，进入二季度，经济形势应较一季度有好转，但这并不改变周期性调整的趋势

    重申我们的观点：长期向好

　　经过2008年和2009年两年多的调整后，我国经济将重回上升通道，因为支撑经济长期向好的根本力量没有改变。

　　需求的中长期增长潜力：收入增长、消费结构升级和城市化仍持续不断地推

进和加强。

　　供给面的因素：技术进步推动生产率提高，将从供给面的各个方面改善中国宏观经济短期运行的机制与特征，保障这次正常调整的实现。