东吴基金莫凡：调控将趋于谨慎 加息概率下降

　　据最新消息，一季度国内生产总值同比增长10.6%，CPI涨幅为8.0%，其中3月份CPI增长8.3%。那么应该看待这组数据呢？

　　首先，我们认为目前经济形势依然乐观，外贸顺差处于高位为414亿美元，投资增速依然在20%以上的增长，货币信贷和零售总额增长迅猛。

　　其次，国家的宏观调控趋于谨慎。从之前的“两防”转变为“又要防止经济下滑，避免大的起落”，如果政府调控不当，很可能演变为“今年胀，明年滞”的局面。因此，我们相信，后续的经济调控手段更加柔性，对投资和信贷的管制可能放松。非对称性加息等措施出台的概率在下降。货币当局更加倾向于数量工具来调控流动性水平，货币的升值来抑制通胀也是有可能的。

　　最后，我们相信中国经济将在美国衰退中寻求软着陆。我们相信下半年的机会在于内需和投资行业，同时我们相信对于政府放松管制存在预期的行业应予以关注。同时关注中美利差倒挂热钱涌入而带来的受益行业。

　　(东吴基金)