解读08政府工作报告：防通胀不能三心二意

　　08年中国经济增速的目标为8%，这并不能理解为中国经济增速就会大幅降到8%以下。事实上，自05年以来每年的目标经济增速都是8%，但实际增速都会超出2%以上。4.8%的通胀目标，通胀目标的提升只是缓解了政府调控通胀的压力，因为目标更容易达成，而对于控制通胀没有任何帮助，反倒更容易纵容通胀的失控。

　　姜超

　　4.8%的通胀目标其实就是07年实际通胀的翻版，这与05年并无二致，当时政府就曾将通胀目标大幅提升至4%，也就是04年的实际通胀率。

　　然而，通胀目标的提升只是缓解了政府调控通胀的压力，因为目标更容易达成，而对于控制通胀没有任何帮助，反倒更容易纵容通胀的失控。

　　我们实施的市场经济是价格的经济，价格讯号指导着生产合理运行、资源有效分配，因而价格的稳定是经济增长的基石。

　　在通常的情况下，价格是由供需决定的。然而供需的变化是动态的，因而市场的参与者会预测供需的变化，以此产生对价格的预期。

　　而在预期这个重要的环节上，政府的调控目标是具有导向性的。如果大家都把4.8%理解为08年的价格变动目标，并付之以行动，那么最后的物价涨幅肯定不止5%。

　　市场经济是舶来品，为通胀设目标也不是我国的发明，发达国家的通胀在90年代以后极大稳定，就归功于成熟的通胀定标的货币政策框架。

　　然而通胀定标的要义在于，一定要有一个稳定的通胀目标，并坚定不移地付诸于行动。在这两方面，我国都值得借鉴。

　　首先，我国的通胀目标就不稳定，按照目前的趋势，08年的实际通胀率很可能达到6%，难道09年的通胀目标又要提高到6%，那岂不是对通胀的推波助澜？

　　其次，周行长提到加快汇率升值非为针对物价，同时利率政策对外要考虑美国的降息、对内要考虑国内消费的提振以及对资本市场的影响。如果货币政策有那么多考虑，又如何能让老百姓相信政府控制物价的决心呢？

　　马主任提到控制物价的“一个根本途径、三个关键环节”，更本途径是说要恢复供需平衡，然而目前成本推动的物价和总供需情况基本无关。

　　第一个关键是提高粮食的供应，然而在4年大丰收的背景下，我国粮食供应尚且不足，指望粮食供应继续挖潜是否过于乐观？

　　第二个是价格管制，这一手段美国尼克松政府在70年代初的石油危机初启时就使用过，最后依然是以失败告终，且在之后陷入了滞胀。

　　最后一个是提高低收入补贴，这只能减少低收入者面对通胀时的伤害，但同时也提高了劳工的机会成本，成为助推通胀的动力。

　　我们认为，政府如果真想控制物价，就切忌三心二意，历史已经雄辩地证明，提高存款利率是唯一有效的途径，希望周行长所说的利率存在上调空间不是一句空话。

　　目标与实际

　　08年中国经济增速的目标为8%，这并不能理解为中国经济增速就会大幅降到8%以下。事实上，自05年以来每年的目标经济增速都是8%，但实际增速都会超出2%以上。我们认为，08年顺差贡献的经济增速可能降低1%，但投资和消费贡献的增速应能保持平稳，经济增速仍有可能维持在10%以上的高位水平。

　　作者单位：国泰君安