30年最大涨价狂潮席卷全球

　　刘 丁 王晓薇

　　 美元贬值、大宗商品金融化及新兴市场需求推动是主因

　　 3月5日，欧佩克13国石油部长在维也纳会议上经过短短2个小时的会谈后，向外界宣布，欧佩克一致同意维持现有产量不变。６日，纽约商交所指标原油期货价格在电子盘中一度达到每桶１０５．１０美元的历史新高。这是国际油价首次突破每桶１０５美元。

　　 石油期货市场的大涨其实只是全球大宗商品市场价格破纪录比赛中的一个缩影。近期，黄金市场的破千大战，农产品市场的“万马奔腾”，有色金属市场的“虎踞龙盘”一次又一次地考验着投资者的心理负荷。

　　 这轮全球性的大宗商品涨价狂潮席卷全球，而且大有加剧之势，使得世界各主要经济体在面临经济衰退的同时，更面临通货膨胀的风险。

　　30年来最疯狂的涨价潮

　　 2月份，大宗商品价格创下了上世纪70年代石油危机以来的最大单月增幅，达12%。截至北京时间3月6日19时50分，纽约黄金期货价格跌2.3美元至989.2美元/盎司；伦敦3个月期铜涨86美元至8796美元/吨。3月5日芝加哥玉米期货5月交货价格创下历史新高，每蒲式耳5.67美元。那么，如此来势汹汹的涨价狂潮的“幕后推手”是谁呢？

　　 大宗商品价格大幅上涨的推动因素在于，寻求规避影响股市和信贷市场动荡的投资者猛增，同时，来自新兴市场的强劲需求、普遍存在的供应中断问题、生物燃料运用的巨大增长以及投资者利用大宗商品对通胀日益加剧和美元疲软进行对冲的兴趣日渐上升，也为大宗商品价格上涨提供了支撑。

　　 国际货币基金组织驻华代表费达翰在接受《华夏时报》记者采访时表示，上述因素互为作用、相互交错，其中最突出的一个因素恐怕是新兴市场的飞速发展。“如果没有新兴市场的飞速发展的话，投资者便不会如此急切地投向大宗商品。”费达翰说。

　　 新兴市场的飞速发展有很大的需求，这是事实，但有分析人士认为，目前“需求的信息”被人为放大了。国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英女士在接受《华夏时报》记者采访时就表示，石油、黄金等大宗商品在很大程度上已经属于被金融化了的产品，与实体经济之间的联系并非如人们想象得那么紧密，很难用一个短期内的供货关系来界定其未来发展。“而目前大宗商品期货市场所反映出来的也只能是一个预期性的结果，归根结底只不过是大量信息的累计效应。”陈凤英说，她认为，此次的信息被放大化，正是由于美元贬值为其创造了机会，而新兴市场的需求只不过是被利用了而已。

　　 目前谁都无法准确预测出这种价格上涨到底会持续多久，但毫无疑问，这种涨价会持续一段时间，或许会是一个很长的阶段。“这要看全球的供应增长要用多长时间才能赶上全球的需求增长。”费达翰说。

　　美元强弱左右潮涨潮落

　　 美元贬值无疑是推动这次全球大宗商品涨价的主要原因之一，正如利比亚石油部长加尼姆所言：“世界已发生变化。美元在下跌。100美元已不是过去的100美元。大多以美元定价或结算的大宗商品都将在美元的下跌中继续牛气冲天。”

　　 分析人士认为，目前驯服此轮大宗商品“牛脾气”最为有效的手段就是促使美元升值。但是介于美国目前风险迭出的金融市场、持续低迷的经济状态，希望借助美元贬值缓解自身问题的美国政府，也许不会很快拿出有效政策促使美元升值。而正值大选年的美国，民主党与共和党也都不会在竞选未果之前对经济政策作出重大调整。但民主党从传统上看一直都更加主张强势美元的货币政策。如果民主党赢得总统大选，“我估计美元此周期的止跌回升应该出现在大选结果出来之后”，陈凤英说。

　　 支持上述观点的还有花旗银行分析师许浒，他认为短期内美元仍将保持持续下跌的状态，在下跌幅度上也许有可能达到10%。“乐观估计在美国政府一系列‘救市’政策出台之后，美国经济的‘复苏’效应将可能在上半年末出现，届时美元可能会小幅缓升。”许浒说。

　　各主要经济体面临棘手挑战

　　 大宗商品的持续上涨不可避免地影响到了各不同经济体，全球将要再次面临一个通胀的时代，而常与通胀孪生的经济衰退也成为不可忽视的威胁。国际货币基金组织最新数据表明，全球的经济增长率，已经从2007年的5％降低到2008年的4％。因此未来应对通货膨胀与保持经济持续发展将是各主要经济所面临的任务。

　　 从美国来说，通货膨胀的压力很大，衰退的压力巨大，货币政策失败。无论美国经济是否衰退，他们的货币政策都需要进行调整。

　　 而欧洲经济增长虽然减缓，但并没有美国那样严峻，欧洲央行目前的主要任务仍然是紧盯通货膨胀，短期内政策不会作出重大调整。

　　 日元低息政策已经维持了3年多，长期被各大投资机构作为融资、套息交易的主要工具。但受美国次贷危机影响，金融风险大幅增高，市场对融资要求减少，日元套利之后的平仓将有可能促使日元走强。美元的下跌加剧着日本央行的压力。“如果日元持续走强重演1995年日元兑美元80：1的那一幕，届时日本经济将无法支撑，日本目前处于恢复中的经济将会受到巨大打击。”许浒说。

　　 对于新兴经济体的代表中国来说，通胀将使得其高速发展的经济面临更大挑战，付出更大代价。中国人民银行也许还将继续使用温和加息的货币政策。人民币也将出现加速升值的趋势。许浒预测说：“在未来2-3年内人民币兑换美元有可能达到6：1，人民币的升值幅度将介于7%-10%之间。”他认为这也有可能帮助冲销一部分大宗商品的价格上涨的影响。