国金证券：对多晶硅行业的几个观点

　　国金证券 张帅

　　2008 年将注定是全球可再生能源行业发展的里程碑式的年份，在中国，年初的多晶硅热潮为这个特别的年份拉开热情澎湃的序幕，我们愿意与大家分享我们对行业的观点：

　　第一个观点是多晶硅供需到2010 年仍不会出现大范围过剩，这是基于供给和需求做出的判断；对多晶硅供应的分析我们在之前的各次报告中多次提及，包括主要大厂的扩产计划和新技术的使用，详细情况请参考我们之前的报告；需求是我们分析的重点，其要点有二：一是欧美市场的迅速启动，尤其是美国大选对于新能源行业的重大影响值得重点关注；二是目前的电池片环节的产能利用率不到60%，成为多晶硅扩产的缓冲池。

　　    多晶硅厂属于化工联合企业，技术难度是全方位的，包括技术路线、设备选型、调试、运行、检测等环节，门槛相当高，这是我们强调的第二点；多晶硅企业的技术难度在于整体性的技术瓶颈，而非几个关键技术诀窍，而在国内能大规模生产之前，国际大厂不会进行技术转移，PPP之类企业以建造设计为主、并无完整技术转让；国内目前投产的企业技术来源均是739 和740 厂，这一点值得玩味。

　　第三点：新光硅业是目前国内唯一产量近千吨的大厂，我们预计2008 年可以实现净利润11.6 亿元，与新光硅业(一期及二期)相关的企业包括川投能源、天威保变、乐山电力和岷江水电。

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　　   http://i2.sinaimg.cn/cj/pc/2008-03-03/32/U2729P31T32D40694F651DT20080303145719.pdf