股指期货市场投资者结构分析

　　要点：

　　香港市场可供投资的品种很多，除了恒生指数期货之外，还有Mini型恒生指数期货，股票期货，各种期权。在香港恒生指数期货市场上，从交易动机来看，投机者占绝大多数，套利者所占比例逐年上升;从交易量来看，海外机构投资者交易比例最大，本地个人投资者紧随其后;从调查结果来看，首次买卖原因主要是受股票交易影响。

　　通过对香港指数期货市场投资者结构的分析，结合大陆市场自身的特点，我们认为，在国内股指期货推出后，投资者结构仍以投机为主，大概占市场的50%左右，套期保值者比例会高于香港市场，达到35-40%，而套利者的比例会在5-15%之间。

　　香港恒生指数期货二十年来的成功经验给我们带来的启示有：推出Mini型股指期货，并在合适的时机推出股票期货，其他期权品种，提供更多的产品供不同类型的投资者选择;扩大QFII限额，吸引更多的海外机构投资者进入中国股指期货市场;重视投机者，积极引导和规范市场的投机交易和行为;发展更多的会员，在提供良好的经纪服务同时，要重视股指期货交易的技术设施，保证交易的稳定与速度。