建行研究部描绘2007市场热点

　　王春霞

　　●准备金率今年底将达到11%

　　●央行可能会以0.27个百分点的幅度加息1～2次

　　●贸易顺差将超2000亿美元

　　●通胀将保持在2.5%左右的温和范围内

　　●人民币升值幅度在5.5%左右，美元对人民币汇率波动区间预计在7.81～7.35

　　●A股牛市将延续，但会剧烈震荡

　　2007年的中国市场将如何变化？建行研究部昨天公布了“2007：中国经济形势分析与预测”，对今年的几大市场热点进行了预测。其中大胆预测，今年央行有可能以0.5个百分点的幅度继续上调存款准备金率3～4次，达到11%的水平，并且央行甚至可能会以0.27个百分点的幅度加息1～2次。

　　上调“两率”不可避免

　　“流动性过剩形势仍严峻，提高‘两率’(存款准备金率和存贷款利率)不可避免。”建行研究部认为，2007年存款准备金率调整搭配央票发行，仍将是央行调控流动性的主要操作工具，央票发行量将突破4.5万亿元。

　　本月15日，央行在本年度第一次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，达到的水平为9.5%。

　　报告称，如果在上调存款准备金率和通过公开市场操作大力回笼流动性后，银行放贷冲动和企业投资热情仍难以受到有效抑制，固定投资增长仍然较快，大宗商品和资产价格上涨幅度较大，经济运行过热，通胀压力加剧，仍难以从根本上改变市场流动性过于宽松的状况，央行也很有可能以0.27个百分点的幅度加息1～2次。

　　贸易顺差将超2000亿美元

　　2006年中国贸易顺差达到1774.7亿美元，建行研究部预测2007年顺差总额将达到2000亿美元以上。

　　报告给出的依据是，2007年对外贸易出口增幅将下降至23%，同比减少约4个百分点，进口增幅将上升至25%，同比增加5百个分点，但由于出口贸易额远大于进口贸易额，顺差仍会继续扩大。

　　此外报告还预测，在抑制投资过热的宏观调控政策继续作用下，2007年固定资产投资增速将平稳回落，但是回落幅度不会太大，甚至在调控政策被放松执行情况下，还有可能大幅度增长。报告预计，如果宏观调控政策得到较好贯彻，全年全社会固定资产投资将增长22%左右，比去年下降约2个百分点。

　　在流动性宽松的环境下，今年居民消费价格指数(CPI)上升压力较大，“但仍会保持在2.5%左右的温和通胀范围内”。报告称，虽然粮价将面临着较大上涨压力，但是也存在油价下跌和部分工业品价格下降等因素。

　　人民币将升值5.5%

　　报告称，今年

人民币汇率升值幅度在5.5%左右，美元对人民币汇率波动区间预计在7.81～7.35之间，比上年约增加2个多百分点。

　　报告给出的主要原因，一是国内经济仍将保持较高的增长速度，为

人民币升值提供了良好的基本面；二是国际收支“双顺差”格局仍将持续，在市场供求因素逐步成为人民币汇率决定因素的背景下，会推动人民币加快升值；三是由于主要发达国家经济增长2007年会有所放缓，国际贸易摩擦会加剧，国际社会要求人民币升值将更为强烈，人民币会承受较大升值压力；四是有必要通过加大人民币汇率的弹性和外汇管理体制改革，来缓解我国当前国际收支失衡的状况。

　　A股牛市或继续

　　对于市场上有关A股市场是否存在泡沫的争论，建行研究部认为，A股市场将在今年继续上演牛市行情，上涨动力主要来自于国内经济持续向好的基本面以及

股权分置改革完成后投资者信心的恢复，但是价格震荡会比2006年频繁，震荡的幅度也会加大。

　　同时，新会计准则的实施，内外资企业所得税的统一，机构投资者的成长以及股指期货的推出，还有人民币升值预期等因素将进一步促进股市的上扬。

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