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2005年是中国加入WTO过渡期的最后阶段。在2005年中,我国要在降低关税、关税配额、非关税配额承诺及WTO成员对某种产品特殊保障条款框架内实现进一步对外开放。
2005年的沪深A股市场将面临多种可变因素的影响,尤为直接的是对在WTO2005年承诺兑现的行业、上市公司的市场定位和评估。这也吸引了业界对证券市场接受WTO最后洗礼的目光。
在这一过程中,将会为纺织服装业、零售业、银行业、汽车业、交通运输及仓储服务业、农产品加工业等行业带来较大的机会和挑战,同时也带来这些行业的投资机会。
关税总水平及关税配额的影响分析
以农产品加工为主的产业,随开放程度的加大,配额的加大,原料成本的降低等因素将为该产业带来较大的利润空间。
未来受冲击最大的可能属于植物油加工行业。
我国于2001年12月成为世界贸易组织(WTO)的一名正式成员。根据我国加入WTO议定,我国将逐步履行承诺,到2006年底执行完全入世承诺。在入世短短的三年时间里,我国大幅度降低了关税,使关税总水平从14%左右降到目前的10.5%。2005年关税总水平继续减让,其中工业品减让9.30%,农产品减让15.50%。另外,98%的工业品关税减让则将到2005年结束,但汽车及汽车零部件的关税将到2006年7月1日分别降至25%和10%,部分化工品的关税减让则将到2008年结束。但总减让幅度将明显降低,并在2006、2007年将保持不变。也就是说在关税减让上,国外产品对国内市场的冲击总体会大大降低。中国加入WTO关于关税减让的承诺具体情况见表1。
关税配额仅是一种市场准入机会,是WTO成员必须为农产品提供最低市场准入机会。2005年,关税配额数量达到最高点,其中小麦和玉米的关税配额量达到国内生产量的10.7%和6%。在未来几年的农产品配额限制中,开放程度最大的首先是植物油类,豆油、棕榈油、菜子油在2006年实施9%单一关税。在粮食、食糖、棉花、羊毛、化肥方面,关税配额的保护相对较强,因此,未来受冲击最大的可能属于植物油加工行业。另一方面,以农产品加工为主的产业,随开放程度的加大,配额的加大,原料成本的降低将为该产业带来较大的利润空间。
重点关注的农业上市公司:新中基、新疆天业、北大荒。
表1 中国入世关于关税减让的承诺
年份 关税总水平 减让幅度 工业品平均 减让幅度 农产品平均 减让幅度
2000年 15.60% 14.70% 21.30%
2001年 14.00% 10.26% 13.00% 11.56% 19.90% 6.57%
2002年 12.70% 9.29% 11.70% 10.00% 18.50% 7.04%
2003年 11.50% 9.45% 10.60% 9.40% 17.40% 5.95%
2004年 10.60% 7.83% 9.80% 7.55% 15.80% 9.20%
2005年 10.10% 4.72% 9.30% 5.10% 15.50% 1.90%
2006年 10.10% 0.00% 9.30% 0.00% 15.50% 0.00%
2007年 10.10% 0.00% 9.30% 0.00% 15.50% 0.00%
2008年 10.00% 0.99% 9.20% 1.08% 15.10% 2.58%
非关税配额取消及承诺义务带来各行业的主要冲击和机会
2005年,纺织服装业、批发零售业、厨房器具业、银行服务业、汽车产业、交通运输及仓储服务业等将面临较大的机会和挑战。
同时这些行业也会带来相应的投资机会。
汽车产业
首先,汽车行业的冲击并未消失。根据议定书,小汽车进口配额在2005年取消,进口汽车将不受限制,国内汽车若不能在汽车性能和价格比上保持优势,消费升级导致对高档车及其他车型的需求很可能被更多的进口车替代,很可能对汽车行业造成冲击。不过,在现实中,不少跨国公司采取加快与中国汽车企业的合作、共同开发产品、共同打造市场的策略。在其既定政策不发生变化的情况下,配额的取消给中国企业带来的压力不会太大。
其次,小汽车的关税依然在降低,2005年须降低到30%,到2006年7月1日,汽车及汽车零部件的关税将降至25%和10%(平均水平)。虽然降低的幅度不算太大,但对于今年销售本不见好的国内汽车厂商来说,无疑不会是好事。
再次,对于汽车销售商来说,销售汽车则在入世5年后取消股比限制,外资企业将可能直接进入。
另外,在汽车行业的市场准入方面,将明显放宽。这对一些规模不大的特殊汽车制造商,无疑会更容易取得市场的进入机会,也会使汽车产业更加细化,竞争更加激烈。
总体来讲,配额的取消,对小汽车的影响和冲击依然存在,特别是高档轿车。对其他类车型如客车、卡车的冲击和影响会较小。但轿车整体增长势头应足以抵消所带来的冲击。从市场走势上看,汽车行业2004年整体呈下跌走势,并有矫枉过正之嫌,2005年应能止住跌势。重点关注客车和汽车配件上市公司,如宇通客车、万向钱潮等。
银行服务业
银行业对外资银行的开放程度进一步加大,人民币业务开放的地域进一步拓宽。根据议定书,人民币业务入世后3年内,开放昆明、北京、厦门；入世后4年内,开放汕头、宁波、沈阳、西安；入世后5年内,取消所有地域限制；入世后5年内,允许外国金融机构对所有中国客户提供服务；允许外国金融机构办理异地业务。也即2006年后,对外资银行开放所有地区的人民币业务,取消对外资银行所有权、经营和设立形式。银行业的全面竞争将不仅仅是内资银行之间的竞争,外资银行也全面加入竞争。
虽然银行业的开放程度逐步加大,但由于设立机构到客户建立还需要一定时间,预计影响在短期内冲击不会太明显,相反可能促使服务水平的提高。另外加息的因素,可能会提高银行业的盈利能力。而可能上市的建行、交行的定价水平的预期将左右整体板块的股价。因此对于银行业上市公司,2005年可重点关注招商银行、民生银行。
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