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股利扣除法给了上市公司最直接的刺激与鼓励--多发股利，税前扣除，即使不增发股利，公司的税后利润和现金流也会马上增加。上市公司重视派发股利，有着诸多好处：它可以恢复投资者信心，吸引新的崇尚价值投资和长线投资的投资者进入市场，减少投机行为，减轻股市波动；同时，它还能吸引外国投资者入市，带动股市规模的扩张；它能够引导股票价格趋于合理，使其真正反映公司的经营业绩。另外，定期支付股利的需要，限制了企业管理层滥用企业现金流，强化股东对公司的监管力度，有助于改善公司治理结构。
中国上市公司不重视派发现金股利由来已久。1999年之前这种现象十分普遍。仅从1999年的情况看，只有94只股票发放了现金股利，仅占全部1029只股票的9.1%；股利产出率为0.6%，几乎低于所有的世界主要股市。据上海证券信息有限公司提供的统计资料，自1992年至今，约20%的上市公司上市后从未进行过现金股利分配，而其中竟有6%左右甚至从未进行过利润分配。
2000年底，由于证监会要求现金分红是上市公司再筹资的必要条件，许多公司才改变了一毛不拔的惯例。2000年、2001年派现股票骤增至总股票种数的60%左右。但其中相当多公司的股利金额却如同蜻蜓点水，2000年股利产出率大于O、小于1%的股票有472只，占当年派现股票的66.2%；大于0、小于2%的股票为626只，占当年派现股票的比例高达87.8%。
如此之低的股利产出率产生了一系列问题。第一，考虑到股票的风险(与之相比，一年期银行定期存款利率为1.98%)，它们不足以吸引长期投资者购买并无限期持有股票。第二，它鼓励了短期的、以投机为目的的买卖，带来了股市的高交易量和高脆弱性(这进一步打击了长期投资者进入市场的积极性)。第三，在市场转入熊市时，几乎没有对价格的支持。
众所周知，中国股市的投机性较强。自1990年和1991年沪深两地证交所相继成立以来，中国的股市几乎每年都有大的起落.市场变动率明显高于世界主要股市。2001年，上海股市的风险是纽交所的2.68倍、新加坡证券交易所的1.55倍。这与上市公司回报过低有着很大关系。不重视回报投资者、市场波动性大所有这些因素都不利于中国股市的长期稳定以及吸引长期投资者(既包括个人投资者，也包括机构投资者，如保险公司和养老基金)进入股市。这也是大量长期储蓄性资金宁肯忍受负利率的侵蚀也对股市退避三舍的主要原因。
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