经济观察网 夏依萌/文 国内一家中型券商北京营业部的工作人员小史(化名)没想到，新年的第一个工作日，就处于一种忙乱当中。1月4日一早，A股市场如常开盘，但下跌的氛围却笼罩在营业厅里。沪深300指数下跌3%的时候，已经有不少客户打电话来咨询盘面是否有异常，指数下跌5%触发第一次熔断时，营业部里四下都是电话在响，一直有客户打电话来问，“为什么我的股票无法交易了，是不是软件坏了？小史称， “甚至还有不少客户打电话来骂券商，‘怎么我想卖的时候还不让我卖了？’”而小史周围的同事都在挨个向客户解释到底什么是熔断机制。
2016年的首个交易日，也是熔断机制的首秀之日。1月4日，沪深300早盘重挫4%，午后13:12分，沪深300跌幅扩大至5%，触发第一档熔断阈值，在暂停15分钟恢复交易之后，短短几分钟之内，跌幅扩大至7%，触发二次熔断提前收市。熔断机制一“触”即发，一些券商工作人员对经济观察网记者表示，这个机制对他们来说也是新鲜事物，自身对它的影响了解也并不全面，第一天就出现这样的行情让他们多少有些措手不及。
沪深300指数推出11年来，盘中波动超过5%和7%的情况并不是太常见。而在1月4日触及5%暂停交易的15分钟内，很多散户因为卖不了股票而炸开了锅。
一家小型证券公司厦门营业部投资顾问王欢(化名)5日对记者表示，虽然4日开盘之前内部研讨会预期当天不会“开门红”，但是谁也没有料到会迅速跳水触发熔断，“实在太意外了，交易暂停的15分钟，接到很多客户的电话，咨询为什么股票行情不动了。”
小史对记者表示，中国的股市以散户投资者居多，交易一暂停，很多客户以为自己软件坏了，“怎么不动了”。“我们的咨询电话一直在响，客户不明白这是怎么回事，前期虽然有短信通知，也有电视纸媒进行报道，但是还是有很大一部分客户不了解熔断机制。”
“致电的投资者代表了一部分市场反应，他们不知道发生了什么，生怕股票卖不出去，疯狂地想卖。跌到5%，大家就开始挂单卖，从5%到7%就花了7分钟，5%之后管理层也没有出来表态为何暴跌，只能让恐慌的情绪蔓延，所以就迅速地拉升到7%，全天暂停交易了。”小史称。
5日，虽然证监会[微博]于开盘前发布答记者问，称正在研究完善规范大股东减持的规定，并且根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制，但是开盘后，两市行情仍旧遭遇巨幅波动，多空分歧显著。不过，有了第一天的经验，券商营业部今天平静了许多。小史表示，“两融客户连续大跌，两融逼近强平线的又多了，不过因为今天已经预期市场再跌，可能也不会允许连续熔断的情况出现，所以营业部今天总体还好。而且，昨天确实用现实教育了广大投资者，都明白什么是熔断了，你说再多人都不懂，断一次全懂了。”
从沪深300的历史表现来看，自2005年发布以来，有105次盘中波动超过5%，33次超过7%，占交易日总数比例分别为4.0%及1.2%。监管层当时制定这两个阈值，或许也是预期很难触及。
不过，小史坦言，也许整个市场都没有意识到熔断机制会造成这么大的影响，12月底出了很多利空，但几乎没有人把熔断机制考虑进去。“咱们的熔断和美国的熔断还不太一样，美国股市在触及第一档熔断7%之后，管理层会出来解释为什么会跌，上市公司也会出来澄清，但是咱们的15分钟，一直在沉默，散户投资者恐惧的心理可能就被一步步放大了。”
4日收盘后，王欢所在的营业部开会讨论为何当天会出现暴跌行情。“到底是因为投资者对新制度还不熟悉，引发恐慌性抛盘；还是因为所谓的磁吸效应——在接近熔断价格水平时，价格上涨或下跌的速度会越来越快。我们观察到，早盘10：00到10：15点迅速跳水，这个过程和下午第一档熔断打开到触及第二档熔断，过程很像，这背后应该有机构选择减持，否则不会这么迅速。熔断机制的出台，也加速了沪深300向7%跌幅前进。”王欢称，熔断机制刚出来，短期内市场各方都还没适应，长期来看有利于为股市在巨幅震荡中提供一个冷静期。收盘之后，他们也在讨论相关的应对措施。“我们会在日后与投资者的交流中讲解熔断制度，同时加紧盯盘，如果沪深300下跌超过3%时，或会提醒投资者注意股市异动。”王欢说。
回过头看，1月4日影响市场走势的利空因素包括，2015年7月8日证监会对上市公司大股东及高管的减持禁令将于1月8日到期；人民币进一步贬值带来的压力；今年注册制将推出，股市“超级大扩容”传闻引发资金面堪忧；12月份PMI数据低于预期等等，开市首日集中释放。不过，小史表示，熔断在一定程度上阻断了市场的流动性，A股本身已经有涨跌停板制度，哪怕股票跌停，也还是有买卖的。而启动熔断之后，一些机构的主动性买盘就无法有作为了。“熔断这个新制度，对市场影响有多大，一时半会还说不好。既然已经出台，当下只能适应新玩法，在进一步的实践中去完善它。”
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