□本报记者 贺辉红 高改芳

　　再困难的市场也有赚钱人，他们“思路开阔”，充分挖掘套利盲点，在股市疲弱的情况下，竟取得不俗收益。古语说：穷则变，变则通，通则久。一些私募妙招迭出，正好印证了这句话。

　　充当B角

　　老谭(音)曾发行过阳光私募产品。2010年他的产品净值无法创出新高，因此无法得到分红。他索性把旗下几只阳光产品全部清盘，转而成为地下私募，并向当时还未完全兴起的产业信托进发。这两年，产业信托发展如火如荼，他自然赚得钵满盆满。不过，他很快发现，这个行业太火了，随后的监管肯定会越来越严。今年4月，他果断地关掉手头的信托项目。但此时股市在跌，其他投资市场同样混沌一片，退出的资金该流向何方？等了几个月后，老谭决定还是回到A股市场，但要换一种能够稳赚的方式，那就是充当“B角”。

　　“B角”其实就是老谭所说的一举三赢盈利模式中的一方。私人银行充当A角，老谭充当B角，再找一个C角，成立合伙制公司。A与B给C提供融资，融资比例为4：1，假定C出资180万元，A和B可融720万元给C，账户由C操作，这样C的可操作资金可达900万元。私人银行和老谭所取得的都是固定收益，老谭收取的资金利率为15%。这样老谭就从一个从股市赚取差价的投资人，摇身一变成了一位收取固定收益的资金供应商。

　　老谭说，C角有很多，缺的是有实力的C角。他对C角的要求非常高，投资不能胡来，要有独特的理念和方法，过往业绩要好，最好是某只股票的主操盘手。目前他已经找到6个C角。从这些合作伙伴的表现来看，老谭还算满意，其中一位炒作某ST强势股的C角尤其让他高兴，该股目前让这位C角的收益翻了两倍。

　　若C角出现亏损，老谭是否也会跟着亏呢？老谭说，经他们测算，除非市场连续出现两个跌停板，否则他的资金不会受伤。因为他定的止损线非常高。他每天早上就盯着这6个账户，如果哪个账户的净值损失超过10%，而C角又无法补充新资金进场，他就毫不犹豫地“斩下去”。清盘之后，老谭依然可获得那部分固定收益。“清盘不是我的初衷，有胆来融资的肯定是有一定实力，可以主导股价的投资者。时下资金紧张，股价不高，我希望更多有实力的C角加盟，大家一起发财。”老谭说。

　　借力打力

　　相比老谭的定点发散，老王则选择了借力打力。今年在A股市场的投资让老王信心大失。他买的几只股票年初略有盈利，但经过持续震荡后，亏损幅度越来越大，其中就包括被众多私募同行看好的中恒集团。幸运的是，老王在“全球基金定投”上的收益还不错，可谓是“失之东隅，收之桑榆”。

　　今年早些时候，老王感觉整个私募界的气氛一下子冷清起来，产品难发，而自己的对冲技术又不过关，难以在股指期货市场博到利润，而且国内的对冲机制没有国际先进。他想，自己不能干的为什么不找别人干。他通过各种渠道打听到，深圳有一家资产管理公司专门帮助客户定投全球的各种基金，2008年初以来的年化收益率超过20%，收益率波动不大。但问题随即而至，投资海外如何保证老王的资金安全，他们的收益率会一如既往地稳健吗，如何支付管理费？

　　老王说，想赚钱不能怕麻烦。由于在内地无法做全球资产配置，他亲自奔赴香港，去这家资产管理公司指定的人寿保险公司(为世界五百强企业)买了一份五年期投连险，每年定额缴纳一定的保费，而这笔保费由上述资产管理公司进行运作，定投全球各大共同基金、对冲基金等。在老王买下投连险的同时，保险公司给老王一个类似于股票的账户，老王随时可以看到自己账上基金净值的变动情况。

　　由于人寿保险公司不允许破产，所以老王的资金取得一定的安全保障。另外，虽然全球股市表现低迷，但一些贵金属基金、矿业基金、对冲基金、债券基金的表现相当抢眼，再加上上述深圳公司选择基金品种的能力比较突出，这个产品的收益率取得了一定保证。说到管理费，深圳这家资产管理公司并不能直接从老王账户上扣减，而是老王另外支付。“截至今年6月，收益还有20%多，现在跌了一些，但还有百分之十几的收益。他们在2008年的大熊市也赚了不少钱，对付熊市他们比我有经验。”老王说。

　　票据套利

　　与老谭和老王不同，小赵做的是另一个市场。“我可以给你签借款合同，每年固定收益7%，保本保息。最低50万元。”某财经高校的几名校友聚会时，小赵答应帮大家理财。他觉得这是他给校友最好的礼物。

　　小赵告诉大家，他“私募”到的资金绝不是放高利贷，而是进行“配置”，最主要的是通过票据赚利差，此外还会利用银行间市场套利。票据套利的道理很简单。小赵给“客户”7%的年化收益，折合月息不到6%。。而仅以9月9日的银行票据贴现行情看，最低的也有7%。，高的甚至达到10%。。所以除了给客户的收益，小赵本人还能获得1%以上的收益。这个活风险小，资金量大的话，收益相当可观。

　　其实，还有一种套利模式与小赵的类似，但比他的复杂些。据深圳一位不愿透露姓名的私募人士说，一些资本圈的人见股市不好生财，就将资金通过地下钱庄转至境外，然后成立两家贸易公司，一家在境外，一家在境内。双方通过签订虚假合同，把钱以银行承兑汇票形式转至境内，这边再要求贴现，贴现的资金存入银行作为保证金，对外开出承兑汇票。这样来回倒腾，每天可以在利差和汇差上赚约千分之三的利润。一年复利下来，可以创造翻倍收益。

　　上述私募人士说，如果没有银行参与其中，这种套利模式难以实现。因此，可能有银行参与，因为这对银行也有利。但这是个打擦边球的活，很容易“擦枪走火”。