个人投资者赚钱难度会越来越大，熟悉相关规则是参与融资融券的基础，进行股指期货交易需遵守短线交易律、中线交易和长期交易三大纪律。资金在50万元以下者可通过集资和购买机构相关产品，体验融资融券和股指期货。

　　文/《投资与理财》记者  张建锋

　　日前，股指期货和融资融券试点已经获国务院批准，随后媒体开始铺天盖地的报道，相信股民已经对融资融券和股指期货有所了解。但股指期货和融资融券推出后，对普通投资者将有什么影响？投资者如何参与股指期货和融资融券？资金在50万元以下的投资者，怎样参与其中？

　　散户赚钱越来越难 选股应更关注价值

　　做这期融资融券和股指期货的选题时，好几个同事表示，虽然看过很多报道，但融资融券和股指期货的推出对于普通投资者来说，到底意味什么，有怎么样的影响，还不明白。而很多普通投资者在网上也表示，虽然天天都能看到融资融券和股指期货的报道，但对于一般投资者到底有着怎么样的影响，还是“一头雾水”。

　　东方证券分析师胡世捷在接受记者采访时表示，融资融券和股指期货推出后，由于它们具有平抑指数波动的功能，未来A股市场指数整体振幅将会缩小；同时由于增加了做空机制，市场短期内多空双方的博弈将会更加激烈，日常波动会比较大，普通投资者应该增加波段性操作。

　　东海证券分析师王凡认为，这两项业务推出后，对散户是不利的，因为普通投资者没有做空的工具，依靠自己在市场上赚钱的难度在加大，以后更多的将是机构投资者的天下。他表示，在中国的A股市场，个人投资者的比例很高，而美国的这一比例则较低，未来A股市场将向美国市场看齐，个人投资者即散户在投资者的比例将会下降，机构投资者比重将会上升。

　　在A股的投资策略上，胡世捷表示，对于重组题材、概念性炒作的个股，投资者应该加强风险投资意识。引入融资融券的做空机制后，一些本身没有购买这类股票的投资者也可以做空，这就大大增加了相关被炒作个股股价回落的风险，题材性个股风险将会加大；而业绩较好、具有长期投资价值的个股将会受到市场的宠爱，价值投资将会成为A股市场的主要理念。

　　王凡也表达了相同的观点。他认为，在融资融券推出后，随着融券范围的不断扩大，A股市场将会出现1元以下的股票，即香港市场所称的“仙股”，因此投资者不能再像以前一样拿着一只股票不放，而要懂得适时割肉。此外，还要树立价值投资观念，在选股时多关注市盈率和市净率等指标，以避免被“仙股”套牢。

　　参与融资融券 熟悉规则很重要

　　专家建议，一般散户不要参与融资融券的交易，但资金雄厚、风险承受能力强的投资者可以参与。业内人士建议，由于从事融资融券交易，既可能放大盈利，也可能加大亏损，因此熟悉融资融券的规则很重要。

　　根据规定，当投资者具备投资融资融券的资格后，可与具有融资融券业务试点许可的证券公司签订融资融券合同，以及融资融券交易风险揭示书；每个个人投资者在一个证券市场只能委托券商开设一个信用证券账户；同时，在与该券商有第三方存管协议的商业银行开立信用资金账户。

　　完成开户后，个人投资者需要接受投资者教育，具体了解融资融券业务，然后即可进入融资融券的交易申报阶段。融资融券交易申报分为融资买入和融券卖出两种。

　　根据规定，投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如果该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。而当融券卖出申报价格低于上述价格的，交易主机视其为无效申报，自动撤销。

　　投资者在融券期间，如果卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，则其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

　　融资融券，在选时上也很重要。投资者应在牛市或者熊市的中段、市场行情相对稳定的时候进行，这个时期股指的震荡较小，市场处于持续走高或者持续走低的过程，融资融券的风险较低。而在牛市初期，股市的震荡过大，投资者难以区分反弹结束还是市场正常调整，如果再加上融资融券的放大作用，很可能会让无所适从。牛市的末期也不适合参与融资融券操作，这时候股指已经蕴含了较大的下跌风险，随时有跳水下跌的可能，再融资融券操作，极有可能“欲哭无泪”。

　　投资者完成融资融券交易申报后，在合适的价位可以偿还融入资金和融入证券，以了结交易。

　　投资者融资买入证券后，有两种方式可以偿还融入资金。第一种是以卖券还款偿还融入资金，投资者通过其信用证券账户，委托证券公司卖出证券，结算时，卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。第二种是投资者以直接还款方式偿还融入资金，这种偿还方式需按照投资者与证券公司之间的约定办理。

　　需要注意的是，投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

　　在偿还融入证券时，投资者也有两种方式可以选择。一种是以买券还券方式偿还融入证券，投资者通过其信用证券账户，委托证券公司买入证券，结算时，登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。另外一种是以直接还券方式偿还融入证券，这种方式按照投资者与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。

　　值得一提的是，根据监管部门的规定，券商和个人投资约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。

　　玩转股指期货 遵守“三大纪律 八项注意”

　　如何玩转股指期货？重庆福洋投资管理公司副总经理苏渝表示，个人投资者在进行股指期货交易时，需要遵守“三大纪律，八项注意”。

　　苏渝表示，“三大纪律”主要为短线交易纪律、中线交易纪律和长期交易纪律。

　　短线交易是指T+0交易，投资者可选择5分钟、15分钟或者30分钟K线，对交易中的短时K线趋势进行判断。纪律是：不持仓过夜。尽管超短线操作单笔盈利有限，但可以靠反复多次交易来防范风险，做到赢多赔少。

　　中线交易是指股指期货合约在20—35个交易日之间。纪律是：在中线趋势不明时应尽量观望，等待转瞬即变的时机。具体操作就是，首先判断一个月的时间周期内，是否有单边上涨或单边下跌行情，力度多大，点位多少。比如说看准行情方向为涨势，就坚决进场做多。如果判断失误后出现亏损要坚决止损。如果买入多仓后继续上涨快速脱离买入成本，就应择机增加多单，直到行情出现转折或者有调整迹象再平仓出场。如果趋势一直延续到合约到期，就完美履行手中的获利头寸。

　　长期交易是指股指期货跟做股票一样，投资者还可以做长期趋势交易，这个策略类似于股票长期投资。如果投资者有较充裕的资金，对指数牛市和熊市大级别趋势有比较深入的研究，便可以采用长期趋势交易。例如判断当前中国股市因本币升值，证券市场处于大牛市，尽管中途会有调整，但任何中小级别的调整，都不改变长期上扬趋势，就可以利用回调时买入多仓长期持有。该纪律是：多单仓位一定要控制在30%左右。如果行情出现逆转，出现大幅度下跌，导致保证金不足，还要准备和追加充足保证金。如果合约到期，则交割后继续按原有比例投入下一个合约滚动做多，直到最后判断长期趋势终结，再平仓离场。

　　苏渝认为，个人投资在做股指期货时，不仅要谨记以上“三大纪律”，还应牢记以下“八项注意”：参与前做好热身，熟读股指期货技术书籍，掌握各种技术指标、技术图形和谙知各种趋势理论；入场下单时三思而行，下单前自己三问，一问自己是否盲目冲动，二问是不是机构骗钱，三问自己有没有风险承受力；不能全靠自己研判，平时要密切关注宏观形势和基本面；下单时要设立好止损位，特别是短线操作，当判断失误，应坚决平仓止损；短线操作时，如果判断正确，方向做对，应不忘止盈，落袋为安；每每当你感觉良好、做得很顺手时，那正是趋势正朝你期待的方向进展，这时可以考虑做中长线，把“整根甘蔗”嚼完；每每当你感觉很背时，最好离场休息，就像打麻将，手背时不能摸牌；随时观察政策动向，做股指期货切忌和政策较劲，股指期货趋势一定和政策导向相关，倘若背道而驰，必然走向深渊。

　　资金不够50万 两种途径可体验

　　股指期货和融资融券都具有很大的风险，因此管理机构规定了资金门槛。目前股指期货的门槛为50万元，融资融券具体规定还没有出来，但市场预计也在50万元，管理层的目的就是把风险承受能力小的投资者拒之门外。

　　但有些投资者的资金不够50万元或者只想拿出低于50万元的资金，体验一下股指期货和融资融券的刺激，该如何做呢？

　　对此，东方证券分析师胡世捷表示，理论上有一种方法可以让这类投资者直接参与股指期货和融资融券交易，就是由几个或多个个人共同把资金打到一个账户上，大家共同商量投资决策，然后进行买卖。

　　但这样做要注意三个风险：第一是非法集资的风险，在进行这样操作时，涉及的金额和人数不要太多，以免担上非法集资的罪名；第二是事前各方要明确财产的分配比例问题，以免到时发生纠纷；第三是防止资金的实际拥有者携款潜逃，这种情况在A股市场中时有发生。

　　东海证券分析师王凡表示，除了上述方法外，散户还可以通过一些专门参与期货交易的基金或理财产品，间接参与股指期货和融资融券。在欧美成熟的金融市场上，投资银行、私募基金、共同基金、保险机构、养老基金等众多实力雄厚的机构投资者扮演了主要角色。等股指期货一推出，国内各大基金公司和银行理财机构肯定会推出相关的产品，然后让广大的投资者认购。这样做，散户既可以参与股指期货和融资融券，又可以降低风险，未必不是一个好的选择。

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