周科竞

　　2008年年报中，最后出台的应该是业绩相对较差的股票，这其中有预告连续三年亏损将要被暂停上市的上市公司，据统计，这样的公司只有3家，分别为*ST厦华、*ST夏新、*ST北生。

　　但是有交易便有价值，从目前的价格体系来看，目前这三家公司的股价分别为2.72元、3.33元和4.41元，相对价格并不高，流通股本分别为2.7亿股、2.4亿股和2.4亿股。也就是说，这三家公司都是非常优质的壳资源。那么，面对公布年报就要暂停上市的股票，有没有人会持有它们若干年等待其完成资产重组然后恢复上市呢？从往年的经验来看，总有一批“敢死队”持有这些股票进入同甘苦共患难的程序，可以称之为垃圾中淘黄金。

　　那么这种马上就要暂停上市的*ST股应该如何估值？一般来说，不能对单一的ST股进行估值，而应该对整个板块进行估值，更进一步讲，ST板块是最应该设立ETF的，因为单一投资一家ST公司，不仅风险过大，而且对于回笼资金也没有好处。

　　由于ST类公司是否能够重组成功存在着很大的不确定性，职业炒家往往要把资金分散到很多股票上来分散风险。这样做的好处是，如果同时买入了3只ST股票，平均股价每股3元，每样1万股，总投入9万元，如果其中有1只股票重组成功，2只股票终止上市后去三板(代办股份转让市场)交易，成功重组的股票恢复上市后股价15元，去三板的2只股票股价1元，那么他将能收回17万元，从而盈利8万元，这是投资ST股票的正道。

　　但如果非要仅选择1至2家ST股票投资，那么还是有一个衡量尺度的。一般来说，一家绝对控股的大股东加上大规模的个人投资者股东，这样的股本结构最容易重组。因为这样的结构重组方更容易实现与原股东的沟通，而流通股股东全部是个人账户说明这家公司要么是纯散户的结构要么是有私募力量借助散户账户藏匿其中，这样的股票更容易出现股价的上涨，从而实现盈利。从目前满足条件的三家上市公司来看，目前的股本结构虽不完美，但还都比较理想，具备重组的条件。

　　除了股本结构之外，债务结构也很重要，一般来讲，如果一家公司所欠银行借款为一家银行或者两家银行，那么这个公司的债务重组过程也会相对简单，而如果是欠10家以上银行的贷款，那么要谈成一个大家都能接受的债务重组计划，并不是一个简单的事情，而这个环节却是ST股票重组最为重要的。

　　此外，剩余资产的状况也很重要，一般来说，资产以土地、厂房等为主的比较利于重组，而如果是飞机、机场起落权等资产，那么重组难度就很大，因为这些资产只有少数公司才能接收。而接收这些资产，如果没有政府部门的出面，成交价格会非常低，而这是重组方最不愿意见到的。

　　明白了这些之后，要不要博弈暂停股，就要看您自己的决定了。

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