也许大家看过很多券商或者机构的研究报告，看到很多都在用PE、PB来估值，但是似乎最后的实战效果都不是很好。那么，到底如何正确、安全地通过PB来估值进而战胜机构和市场呢？

　　其实用市净率估值的原理是将自己放到产业投资者的角度，检验到底用高于净资产多少倍的溢价买入企业会比较合算。大体的估值思路是对企业的现在进行估值，适当加入成长或亏损性假设，最终将风险控制到最低。这里需要用到两个公式，分别是PB=PE(动)×ROE 以及股票价格=PB×每股净资产。

　　下面分别根据三季报的相关数据来举例，投资者了解之后可以拿这个简单实用的公式去检验最近券商推出的2009年十大金股，看看机构风险控制到底做得怎么样。

　　首先拿贵州茅台来举例。贵州茅台的ROE(净资产收益率)常年都非常稳定，而且非常高，三季度报表给出的数据是0.2970，而PE我们要取动态市盈率，截至上周五应该是24.77。每股净资产是11.22元。那么根据公式贵州茅台的内在价值=0.2970×24.77×11.22 = 82.54元。而贵州茅台在11月7日的时候达到了最低点84元，其离实际价值已经很近了。但是要注意，ROE取的是三季度的数据，也就是说没有考虑到企业未来的成长性，这个时候就要把成长性考虑进去，如果觉得贵州茅台年报的ROE可以达到0.34，那自然价值就继续增长了；但是如果觉得贵州茅台会在第四季度亏损，那自然企业价值就会向下跌。

　　其次，拿宝钢来试验一下。因为整体钢铁行业在今年遭遇到了“严冬”，以三季度数据以及动态PE来看，根据公式可得宝钢的内在价值=0.1274 ×5.17×5.6=3.68元。11月6日的时候发现宝钢最低点4.26元。所以你就应该大体知道，如果动态PE相对稳定、又没有增发任何新股、宝钢持续盈利ROE不断增大的话，则宝钢未来的价值应该大于3.68元。

　　其实PB估值就是这么简单。经过对所有沪深A股的测试，安全率基本能达到100%。这个估值方法难点在于投资者对企业未来ROE的增长和亏损幅度、总股本扩大和缩小幅度的预估。细心的投资者可以看到因为动态PE是随着价格的波动而波动的，也就是说企业的价值也是几乎每天都在变动的，所以任何估值都是动态的。这也是华尔街的分析师们几乎每天都要做出对企业和资产重新估值的原因。 陆俊龙

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