在许立庆眼中，导致五大美国投资银行在次贷风暴中折戟沉舟的最直接原因在于庞大的自营业务和与之直接相关的高杠杆经营模式。其实，从以往那些海外大型投资公司倒闭的前后情况看，类似长期资本管理公司(LTCM)的覆灭，也很能反映出一句古话，即“天有不测风云”。只不过，本次危机来得过于迅猛和突然、系统性坍塌得更加彻底。

　　事实上，在世界级投资大师巴菲特眼中，引发美国次贷危机并掀起全球金融海啸的金融衍生品是“大规模杀伤性武器”。如果说，长期资本管理公司因其个体行为而导致一家公司的溃败，那么，本轮危机则是整个美国投资银行业的“大败局”。换个角度看，当大多数人认为那是个小概率事件而不去防范时，那个小概率事件到最后真的成大概率事件了。

　　随着美国银行业的“百年老店”纷纷黯然退出金融中心舞台，人们可能更加能够体会“自律”(self-control)的价值所在。在巴菲特看来，自律就是一种理性，不仅是坚决去做那些自己认为对的事情，还要当别人疯狂的时候，自己保持头脑独醒，不要陷入“群体性癫狂”之中。

　　对于投资的自律，有“债券之王”之称的比尔·格罗斯也经常引用上个世纪美国大炒家杰西·利维摩尔(《股票作手回忆录》的主人公原型)的话来描述：在你理解市场之前，你必须一开始先了解自己，即自己特定的弱点和怪癖。在这位“债券大王”的交易室墙上所贴的杰西·利维摩尔的语录是这样的——“在实践中，投资者必须提防许多东西，最重要的是提防自己。”

　　谢潞锦

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