渤海投资　秦洪

　　巧读半年报信息

　　半年报信息是上市公司持续经营的一个阶段性财务报告，后续的经营往往是基于这一阶段性财务报告信息基础上的，所以，如果能够从这一阶段性财务报告中读出上市公司业绩的可持续性成长因子，那么，就达到了巧读半年报信息的目的。

　　根据统计，截至8月25日，公布半年报的1178家公司上半年净利润3231.40亿元，同比增长30.90%。而去年同期，剔除不可比样本后，这批公司净利润增长率接近70%。与此同时，反映业绩“含金量”的经营性现金流情况不容乐观，已披露年报公司1至6月经营活动产生的现金流量总额4129.17亿元，同比下滑60%。这就意味着可持续性增长动能不强，故市场投资信心大降。

　　三大角度寻找投资机会

　　时通过半年报信息研读，发现未来的可持续成长股就是当务之急。

　　就目前来看，有三大角度可供投资者参考，一是看半年报信息中关于公司经营状态的描述。由于近年来监管部门的努力，上市公司半年报信息披露愈发祥细，从而更有利于投资者把握住上市公司的经营状态信息，如果半年报显示出公司经营状态愈发乐观，那么，未来的成长性就愈发明显，比如说承德钒钛2500m高炉自2007年初投产以来运行不够稳定，导致公司2007年以及今年一季度生产成本大幅上升”。但“二季度2500m3高炉运行基本稳定，技术经济指标明显改善，上半年共产铁78.22万吨，比去年同期增长20.65%”。如此的信息就意味着制约公司成长的固定资产生产状态渐趋稳定，从而有利于提升公司在2008年的业绩增长预期，可跟踪。

　　二是从半年报信息中研判新的利润增长点。因为如果行业景气，此时一旦公司半年报显示出新产品、新的产能投产等因素，那么，公司的持续高成长预期就相对乐观，从而产生新的投资机会。比如说航天电器半年报显示“重点研制项目石油开采装备·抽油机用复式永磁电机已研制成功，经对安装该种电机的新型抽油机实际验证和检测，整机节电率与传统装备相比超过50%”，故“抓住国内节能电机需求增长的有利机遇，积极拓展复式永磁电机产品市场，实现项目预定目标”，如此来看，公司未来将拥有新的产品支撑点，未来高成长趋势相对明朗。与此同时，对于新股、次新股来说，如果拥有较佳的行业景气以及未来产能不断释放，此类品种也可跟踪，中材科技、海陆重工、华锐铸钢等品种就是如此。

　　三是公司对前三季度的业绩预告中寻找可持续性成长的品种。因为一个可持续性成长的个股极有可能成为未来反弹行情的领头羊，比如说方圆支承，公司半年报显示前三季度净利润增长100%至130%，如此的数据就意味着公司的可持续性增长趋势较为清晰，如果再结合公司主导产品等因素的话，方圆支承的估值的确较为便宜，可跟踪。类似个股尚有拓邦电子、广电网络等个股，前者的优势在于产能拓展、新业务的开展等因素，公司可持续性增长趋势相对确定，故前三季度业绩预告为250%至280%。而广电网络则在于收购优质资产后，业绩预告为增长200%以上，故可跟踪，另外，半年报信息中透露相关承诺继续履行的个股也可跟踪，ST平能、盘江股份等个股也可跟踪。