在此前一轮大牛市中，长期持有的策略无疑是成功的，因为几乎所有的股票都是单边上涨，买入基金并坚决持有会赚取最大化利润，于是在几乎所有的宣传口径中，“长期持有、价值投资”便成了最深入人心的口号，也最终主导了基民的投资行为。

　　众所周知，公募基金是不可能主动清盘的，而根据现行规定，基金管理费是按照基金规模而不是基金业绩提取的，这就决定了基金公司的营销必是以扩大规模为最终目的，而为实现这一目的，买入并持有便成了最好的宣传手段，辅之以“选股不选时”、“黄金十年”等响亮的标语，不由得投资者不投身其中。

　　当初巴菲特抛光中石油的时候，油价还是每桶88美元，中石油A股发行也是箭在弦上，且高定价发行已成定局。当时就有某私募大腕质疑，说巴菲特不懂中国国情，卖了个地板价。如今油价已经达到了创新高的146美元，中石油却跌穿了发行价，不知该大腕面对上千亿的套牢盘和中石油180万散户投资者今天作何感想。

　　巴菲特卖出中石油自有判断的标准，他所依仗的是纵横资本市场数十年不败的经验，中国概念再大，也终究离不开市场发展的一般规律。而我们的私募基金大鳄们却妄想凌驾于规律之上，说白了是始终没有跳出“中国概念”这个自恋的圈圈。

　　对于一路持股至今的私募坚守者们，笔者表示钦佩，钦佩之处在于身负业绩暴跌与客户诘难的双重压力，竟然可以仍对着镜头笑谈投资圣经。这份镜头前的冷静非一般人所能企及。6000点之上，我想巴菲特是绝不会参与也绝不会坚守到2500点的，学习巴菲特的路还很长。

　　真正的巴菲特的原则可以用16字概括：持续成长(的股票)、合理价格(买入)、长期持有、远离行情。巴菲特认为，价值投资的定义只有一个，就是投资那些内在价值被市场严重低估的公司股票，价值投资并不等同于长期持股，只要在股价被低估的时候买入，长期持有或者短期持有，都是价值投资。他本人一生的投资中，也是很多股票买了又卖，卖了又买，只有极少数的股票他才会选择长期持有，这其中就包括可口可乐，但不幸的是，这只股票却经常被用来宣扬成简单的长期持有的注脚。

　　与大多数人的观点相反是要承受很大压力的，尤其是牛市如火如荼，人们赚钱赚到眼红的时刻，因为人们的潜意识里是不希望股市下跌的，唱空等同于断人财路，而此时铆足了劲唱多恰恰迎合了这一心理。但大师就是大师，当价格超过了价值，甚至出现明显的泡沫，就会毅然决然的抛光。如今油价涨了一倍，股价却跌了7成，投资人在钱包瘪了的同时对大师的敬畏又多了一层。

　　6000点买、3000点卖，我想巴菲特来到A股市场是绝对不会这么投资的，当股价超出自身的价值，抛出往往是最简单也是最有效的办法。6000点时，人人都知道有泡沫，却都期待与“泡沫共舞”，但不幸的是，绝大多数人都成了潮水退去后的裸泳者。真正理解价值投资不仅需要知识，也需要与自己搏斗的勇气。

　　(作者系知钱俱乐部经理向贵成)