农银汇理基金 汤涵婷

　　在投资中频繁交易到底好不好？加州大学戴维斯分校的教授们做了一个研究来回答这个问题。

　　他们选取了1990年-1996年这6年内7.8万个美国家庭的股票交易记录。这些家庭平均的年收益率达到了17.7%，稍稍高出市场17.1%的平均水平；扣除佣金后净投资收益率为15.6%，比市场平均水平略低。教授们又对每年家庭不同投资组合周转率下净收益率进行了比较，发现随着交易次数的增加，收益率将会进一步降低。交易最频繁的20%家庭的年净收益只有10.0%，而交易次数最少的家庭年平均收益率则高达18.5%。

　　频繁交易的背后，是很多普通投资者都希望自己成为踩准时点的投机大师，他们可能觉得在市场上频繁“跳舞” 博取利润显得很酷：在市场较低点买入，在较高点卖掉。但事实往往并非如此：有些投资者在上涨时追入加仓，又在下跌中狠心斩仓。

　　也有人算过这样一笔账：截取1996年1月1日到2006年6月30日的上证指数，这段时间内的年化收益率为11.1%。但如果你没有选中前10大单日涨幅，你的收益率就会跌至2.7%；如果没有选中其中前40大单日涨幅，就变成了-11.2%的亏损。既然不能真正做到高抛低吸，不如选择一个好的投资品种进行长期投资。

　　长期投资的另一个好处就是减少交易成本。比如，假设一只股票型基金的申购费率为1.5%，赎回费为0.5%，如果每三个月来回买卖一次，一年的支出费用就高达8%，10年下来不算复利，静态支出也达到80%。再看看投资大师巴菲特，他的每一次投资都没有少于8年。