熊市的投资价值观

　　叶志明

　　本周沪周K线八连阴，并创下了3271点本轮调整行情的新低。至上周四止，今年以来沪综指的跌幅已达34.50%。

　　随着股指的持续暴跌，市场争论的焦点已从前期的“牛市下半场”还是“熊市上半场”，迅速转移至“该不该救市”上。抛开争辩双方观点的对与错，但当市场出现“救市”的呼声时，至少说明了这个市场出现了很大的问题，且这个问题市场自身不能解决。

　　下跌，特别是持续暴跌，总有它的原因和理由。从目前情况看，低成本的大小非即将大规模解禁、外围次贷危机、巨额再融资和预期经济增长放缓等不利因素，是重压A股的几座大山。另外，美元短期走强可能性正在增大，令全球商品价格下跌的同时，也影响着本轮A股牛市上涨的主线——人民币升值。

　　各种不利的因素在传媒和舆论的渲染下，股民们的激情已迅速掉到了冰窖，股吧里“死也不卖”的帖子已变面成“死了都要卖”，而“机会是跌出来”成为悲壮但却非常实用的练金术。

　　这就是标准的熊市思维。

　　值得庆幸的是，持续下跌后的A股上周有走稳的迹象。4月大小非减持大幅减少和30只新基金发行，为4月份的A股带来了希望，而中国平安10亿抄底A股和上证50ETF基金的底部放量，同样提振着市场的信心。或许没有多少人能事前想到，中国人寿在4月2日涨停时，上榜买入最多并不是想象中的国家队或者是基金等机构投资者，而是以游资著称的证券营业部。

　　当市场行为一致时，就形成趋势。这就是近日大盘蓝筹股逐步走强，而题材股持续大跌的主要原因。

　　擅长追逐题材、热点和涨停板个股的本报实盘赛选手天鸿在接受采访时感叹地说，近日亏损3%买了个教训，从现在开始重树投资观念，逢低吸纳有业绩支撑的个股，选择市盈率只有10多倍的钢铁股就是基于这个角度考虑，因为在诸多不明确因素未能解决前，市场的上涨均只是反弹行情。在接下来4月份的振荡市里，心态最为重要。他的观点或多或少代表着市场上一般投资人的心态。

　　因此，在“制度变革性大熊市”没有改变之前，在“目前到了流通股东付出代价时候”的观点获得逐步认同之时，让我们重温巴菲特的两条重要投资规则：第一条规则：永远不要亏损。第二条规则：永远不要忘记第一条。

　　在弱市下，保本原则，树立理性的价值投资观念最为重要。