金岩石：投资理财转机就在下半年

BY　许鹏 每日经济新闻

　　次贷危机的暴风从花旗刮到凯雷，从欧美吹向亚太，在全球各地市场频频引发股市暴跌，中国的投资人也难以幸免地感受到了寒意。在多数人对2008年的财富前景一片悲观之时，国金证券首席经济学家金岩石却坚持乐观的看法。

    上周，在荷兰银行于成都举办的贵宾理财研讨会上，金岩石接受了《每日经济新闻》独家专访。他认为，次贷危机让中国经济面临“历史性机遇”，投资理财市场在下半年将有转机。

“领袖溢价”机遇到来

    去年底，美国次贷危机初露苗头时，国内一些观点认为远在太平洋另一端的这场金融风暴，难形成更广范围的破坏力。当时，金岩石作为国内学者中寥寥可数有美国资本市场“实战经验”的人（他曾在美国证券界创业），他却认为这场风暴危害绝不仅限于美国的房地产市场；今天，当次贷危机席卷全球金融业，人们担忧美国衰退可能拖累中国经济时，金岩石又有话说。

    “肯定是过度了！”金岩石笑着说，目前最悲观的看法甚至提到“30年美国梦结束”，可是没有人想到次贷危机产生了一个意外结果——中国面临成为经济领袖的机会。若今年美国GDP增幅低于2％，中国增长10％，中国的经济增长将在绝对量上成为全球第一。这样中国就可以享受“领袖溢价”，形成资本的“淘金效应”。

    在他看来，中国人需要在观念上彻底转变，从一个“受害者”思维转向“领先者”。在政策上，应该从限制性引进外资到全方位引进外资，比如QFII的门槛应该降低，过去这个门槛挡住了全球前100名以外的大多数投资机构，这样 “放进了狼群，挡住了羊群”，中国应该将外资的“羊群”和“狼群”一起引进来，与中国企业比拼一回。

让热钱“弃暗投明”

    引入外资，让热钱“弃暗投明”，这也许是一种思路。可是今天人人闻“热钱”而色变，过去两年中国许多城市房价上涨，就被认为是外资“热钱”作祟的结果。

    对此，金岩石建议，转变对外资的政策，过去主要是生产实业投资，现在应该转向高档消费品，以及以债券为代表的间接融资。

    他说，对于前者，所有人，包括老百姓应该清醒地认识到“奢侈品全球溢价”的客观规律，纽约的豪宅被欧洲人买下，加州的别墅很多业主是中国人，巴黎市区2/3的高档住宅住的是外国人。高档住宅作为奢侈品一定是稀缺资源，就是一个全球“超级富豪”的市场，“所以黄浦江、西湖旁的豪宅一定是以塞纳河边的房子定价。”外资直接进入高档消费品，不会影响普通大众的生活，政府可以把更多精力和财力放在保障性住房上。

    目前中国实际上已经形成了高利率高估值的市场，热钱流入已经不可避免，应该用相对低收益的债券市场吸收这些外资，再用拿到的钱到全球收购中国需要的资源。

股市下半年有转机

    面对先与索罗斯基金有缘，后又在美国证券业创业，回国后又先后担任多家证券公司首席经济学家的金岩石，股市当然是不可不问的话题。

    “2007年中国股市为什么这么牛？其实不是股改的功劳，通货膨胀才是真正的推动力。”金岩石认为，2007年中国股市与以往最大的不同是，所谓的“80前”成为主力，看到身边进入股市的人赚到了钱，财富“攀比”意识强烈的“80前”们成为行动趋同的羊群，他们“追涨不杀跌”，高唱“死了都不卖”，造就了2007年几乎单边的牛市。

    今天股市的基本面并没有变化，尽管有次贷危机、雨雪灾害和紧缩政策的短期利空，通胀压力和财富效应仍然存在，“80前”只是在彷徨，等到下半年这些短期因素影响过后，股市可能出现转机。

    “中国股市真正走缓要等到2010年，等到所谓的‘80后’成为投资主力。”金岩石说，“80后”的风格更加激进，投资难以持续。他们选择创业的“第一桶金”，很可能就是变卖父母的资产，包括股票。     新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。