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职业投资的职业智慧

http://www.sina.com.cn 2008年01月05日 15:25 和讯网-红周刊

  本刊特约作者 刘思恩

  新年里和亲朋吃饭,席间有位朋友聊到家里炒股的事情。他妈妈是位老股民,负责买卖操作。每逢暴跌,他妈妈总会考虑是加码买入还是割肉退场,每逢上涨,也要考虑是减仓还是追涨。但是他爸爸就不一样了,如果出现暴跌之类突发情况,问他怎么操作,一律回答“不要动”:既不要买入,也不要卖出。

  我们在席间笑起来,因为我们都知道他爸爸是某企业的老总。我们说,这真是国有企业领导的处事风格啊!一般碰到这种事情,领导们都晓得中庸之道是最不容易犯大错误的。如果下跌后补仓,万一继续下跌,那周围人就会质疑操盘者:为什么趋势坏了还要死不认错呢?如果下跌后割肉,万一反弹,周围人又会说:为什么这点耐心都没有,老是情绪化操作,高买低卖?只有奉行“不作为”的策略,才可能让自己处于最小压力的舆论环境中,反显出沉稳的领导气质。

  股市里经常有这种中庸之道,即随大流不搞特殊化。本来大家觉得是一种心理现象,其实在投资机构工作过的人都会知道,除了心理上的问题,更有可能是每个证券从业人员的决策动机,更多地是谋求个人职业利益最大化、风险最小化;而不是根据市场预判,尽量使自己管理的资金收益最大化。比如大家都在看牛市的时候,你最好别轻仓,大不了大家一起套在高位嘛;大家都看坏的时候,一路下跌趋势下,你可以偷偷建仓,或者公开宣称“市场逐渐体现出投资价值”,但是千万别去预测低点,更不要号召别人在哪个位置抄底。更有领导智慧的做法,是等大盘有明显筑底反转趋势时,再制定大举入市计划。

  最近的消息说,著名的私募基金“赤子之心”宣布清盘。这个基金在3000多点轻仓,结果踏空了近3000点行情(顺便插一句,笔者也是3000点开始看空的,但是小股民看空未必做空,而大机构必须言行一致,这是做职业投资人的痛苦所在)。“赤子之心”现在清盘,我个人估计,操盘手自己就算已经战略看空,但战术上仍会保留一些仓位。可是,如果出于职业声誉角度,3000点做空已经犯了一个错误,假如5000多点再返身买入,万一买在头部,那就是第二次错误。第一次错误可以用价值投资的理由为自己开脱,那第二次错误就难以自我澄清了。

  金庸的小说“笑傲江湖”中,华山派内部发生矛盾,分为讲究招数的“剑宗”和讲究内功的“气宗”,两派争斗不休,死伤惨重。其实武功本来为了克敌制胜,何必去做意识形态之争?

  但是意识形态决定了权位的正统性,正如我们这里的价值投资之争,似乎已经超越了赚钱本身,看似荒唐,其实也是职业智慧的体现。

  令狐冲一类的武夫,是很难理解武林中门派领袖的政治斗争的,正如成天津津乐道于赚个几千几万的个人投资者,也很难理解机构操盘手和高层领导的“职业智慧”。-

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