小聪明与大智慧

　　标准之所以为标准，就是因为它不会轻易变化。

　　股价高和低一定有其标准，而且一定有公认的标准。因为投机气氛高涨而不敢坚持标准的人是在耍小聪明，正是喜欢耍小聪明的人多了去了，才显得大智慧的可贵。最典型的案例是上世纪70年代初巴菲特解散了自己的基金，虽然其后三年市场依然疯狂，但三年后充满大智慧的智者终于等到了狂捡便宜货的机会，从富豪向超级富豪前进。

　　界定一个市场、一只股票有没有投资价值，同样有标准。股市的增量财富有两大块，第一块是企业创造的，第二块是新入市资金带进来的。企业创造的增量是股市长期上涨的根本保证，美国股市过去一百年长期上涨的根本原因是美国上市企业保持稳定连续的复合增长，而日本股市大起大落的原因是日本企业的长期盈利增长不如美国企业且波动剧烈，这是人人都知道的事实。要知道中国A股的含金量有多少其实很简单，看一下A股市场上市公司总盈利，2006年是多少？大概是3500亿元，就算2007年增长一倍，达到7000亿元，也就是2.5%的股息率，单纯的企业创造的增量早以不足支撑目前的价格，目前A股市场唯一的动力就是赚新入市资金的钱，就这么简单。

　　你知道赌场是怎么运作和进行自我宣传的吗？比如有个叫“老虎机”的机器，返奖率其实很高，达到60%-80%，也就是说，偶尔玩几把的人，赢钱的机会比输钱的机会大，所以很多人很喜欢玩，但最后算总账还是赌场赚钱。因为哪怕是高达80%的返奖，赌场也稳赚20%，剩下的80%让你们这些聪明人去分，也许有人赚了钱，但他赚的只可能是倒霉鬼的钱，而且久赌必输。一年佣金收1000亿，印花税收3500亿，被一级市场吸走4000亿，还没算其他费用，有点智慧的人都看得明白。

　　巴菲特的成功告诉人们，长期投资战胜通胀和指数是可能的。而耍小聪明的人总以为自己是幸运女神的私生子，越赌越大，不知收手。而有些所谓的分析在误导人们，让人们在赌场里比试自己的小聪明。

　　最后奉劝各位多多学习(笔者每天也在学习，所以不要叫我老师，我不够资格)。(铁骑天命)