宝B计划 押宝B股政策性解决

　　本报记者 宁国强

　　上海建设银行近期推出多币种(美元、港币、人民币)挂钩6只B股的新理财产品“宝B计划”。市场人士认为，此项计划丰富了B股的想象空间。

　　根据国内现行法律法规，境内法人机构不能开具B股投资账户，自然不能直接投资B股。

　　因此所谓“挂钩”，并不是真实地买入B股，那么上海建行的外汇理财产品如何“挂钩”B股呢？

　　上海建行国际业务部相关人士日前向媒体宣称，建行发行这款理财产品后，使用其QDII资格，可以在海外市场上购买相关金融衍生产品来对冲风险，本身并不直接购买B股。从投资者角度看，其本金是安全的。

　　从哪个市场？购买什么金融衍生品？又是如何对冲？建行方面目前语焉不详。

　　“宝B计划”是国内

理财市场上首款挂钩B股的结构性创新类

理财产品。它的100%保本颇引人注意。在当前QDII基金纷纷跌破净值的背景下，使用金融衍生品来对冲风险是什么让建行做出包赚不赔的承诺？

　　有消息称，该产品开出“挂钩的6只B股全部要上涨5%以上”的条件主要是利用市场有关明年是否会推出解决B股的政策猜想。简言之，无论该项政策是否推出，该产品和建行方面都可以利用投资机会，使用对冲技巧获益。

　　建行在其产品预期收益中承诺：该产品保证本金安全。如果6只挂钩

股票的期末价格与各自初始价格相比，涨幅都大于等于5%，则美元投资年收益率为18.5%(人民币为15%，港币为15.5%)；否则，如果挂钩股票的期末价格与各自初始价格相比，涨幅都大于等于0，则投资年收益率为8.5%(人民币为5%,港币为5.5%)；否则，即使股票价格低于初始价格，投资收益为0，也可保证本金安全。投资者一年中无提前终止权，起点为5千美元、5万人民币或者4万港币。

　　此间有市场传闻，建行可以在香港寻找一家中介商专门开发一组关于这6只B股的个性化指数，若这个中介商再到B股市场直接购买6只B股实物组成一个“指数篮”，联合这个中介商，建行只要买卖这种指数产品就可以对冲风险了。而B股，恰恰不限制海外投资者自然人或者是机构的主体资格。

　　新华富时指数公司市场总监李健告诉记者，此类指数产品的开发，不论是在国内、国外都不存在太大难度。新华富时早已有瞄准B股的新华富时中国B35指数。但是涉及产品的交易，国内却只有像建设银行这样实力雄厚的主体才具有某种优势。

　　国外银行普遍从事这些个性化指数产品的开发销售，经过测算中介商可以通过对冲，基本无风险状态下保证一定的收益。

　　有市场人士宣称，境内银行与境外银行之间的这种风险对冲的做法本身是符合国际惯例的，既不属于QDII范畴，也不违反相关外汇管制法律法规。截至目前上海建设银行方面尚未透露这个重要的“中间商”的细节。

　　针对此项创新产品，已经有市场人士担心会影响到目前已有的市场秩序。但作为“新事物”在中国的实践，在其效果显现之前，这位人士认为还应该多多研究和观察。

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