投资者对股指期货有五大认识误区

　　中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨在国际期货大会上指出

　　投资者对股指期货有五大认识误区

　　在昨天举行的第三届中国（深圳）国际期货大会上，上海证券交易所总经理朱从玖、深圳证券交易所总经理张育军、上海期货交易所总经理杨迈军、大连商品交易所总经理刘兴强、郑州商品交易所理事长王献立、中国金融期货交易所总经理朱玉辰，共同就我国期货业的发展，特别是大家所关注的股指期货进行了研讨。中国金融期货交易所总经理朱玉辰说，投资者对股指期货的认识存在五大误区。

　　对衍生品市场需求迫切

　　2007年以来，我国期货行业出现了飞跃：1－8月份，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所累计交易金额首次突破22万亿，刷新了2006年创下的纪录。

　　上海

证券交易所总经理朱从玖认为，中国现货市场发展到了现在这个阶段对衍生品的需求越来越强烈。希望建立一个综合的市场，通过期货市场发展促进现货市场发展。目前各家交易所首要任务是要支持中国金融期货交易所快速、平稳推出金融衍生品、推出股指期货。

　　大连商品交易所总经理刘兴强表示，目前资本市场存在三个突出问题：第一，直接融资落后于间接融资。第二，债券市场的发展落后于

股票市场。第三是期货市场落后于现货市场发展。

　　郑州商品交易所理事长王献立说，期货市场怎样为国民经济服务，有两个方面至关重要：一个是期货市场的运行机制、交易机制。在全球几乎没有一个国家商品期货品种没有期权交易。第二，我们的商品品种远远不够。十年前美国有污染排放量期货等等，我们感到不可思议。现在国家强调节能减排，这个前景很广阔。

　　对股指期货存在认识误区

　　中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨日在国际期货大会上说，在大家的共同关注下，投资者对股指期货的认识越来越清晰，但也存在五大误区。

　　误区一，把股指期货的作用格外放大，感觉股指期货推出和股价波动、大盘波动紧紧联系在一起。

　　他说，其实股指期货就是一个现货市场的补充和完善，没有那么大的力量。希望大家以平常心态静静等待这个产品的上市。另外，各个国家推股指期货都是一个渐进的过程，刚开始交易量很小，就算它是一个“大力神”，对股市产生影响还要很长一段时间。另外，没有理论根据认为股指期货会对现货市场带来大的影响。

　　误区二，担心指数本身被操纵。

　　他说，指数设计时充分考虑了抗操纵性，像香港恒生指数，汇丰银行占到权重20％左右，股指运行还是比较稳定的。我们相信沪深300指数是一个抗操纵性较好的品种。

　　误区三，把股指期货比作权证。

　　他说，权证为股改做出了很大贡献。很多人感觉股指期货推出就是第二权证，事实上股指期货的机理、运行方式跟权证完全不一样。简单讲，权证是一个现货，股指期货是期货，有充分的套利机制。大家应更多把股指期货向ETF去想，而不是更多地像权证。

　　误区四，把股指期货跟融资融券机制联系起来。

　　他说，事实上，世界上有37个国家和地区推出股指期货，其中有18个在推出时没有融资融券机制。推出后，市场效力并没有受到多大影响。融资融券并不是推出股指期货的前提条件。商品期货也没有融资融券机制，运行也是平稳的。

　　误区五，把股指期货当成一个有巨大机会的品种，盲目炒新。

　　他说，股指期货跟别的产品不一样，先抢新很可能先得利益，也很可能先尝试风险。等市场走稳后，再进行参与，这样可能更加理性。对这个产品要一看、二慢、三参与，不要急于抢头一班车。

　　朱玉辰说，中金所将按照要求，高起点、稳起步地认真筹备股指期货，目前正按照三大策略做好技术准备工作：第一，建立高门槛；第二，严监管；第三，紧运行。在开始发展的速度和规模上要有效控制，使它逐渐能够成长。

　　要学习成熟市场的经验

　　深交所总经理张育军认为，在金融衍生品发展战略上，非常重要的一条是要学习成熟市场的经验教训，我们有幸经历过1997年的亚洲危机，在那场危机当中，我们学会了很多东西，深刻总结了国内金融业发展现状、问题，当前我们也有一个非常重要的机会，就是认真观察、研究、学习以美国为主体发生的次贷危机当中的经验与教训。全行业要继续关注美国次贷危机进程，从中吸取经验和教训。

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