梦股票魔法 寻找魔法学校般神奇的重组空间

　　理财周报记者 汪江涛/文

　　哈利•波特的魔法石，有着恢复元气的功能。一如A股的各式重组，有着起死回生的神奇效果。绩差公司的否极泰来，物极必反是我们审视重组的基本逻辑。

　　对于重组，理财周报的立场首先是不批判，既然有效的重组能够带来财富的迅速增长，那我们就应该鼓励。而我们要提防的，除了虚假重组外，还有重组消息被主力“绑架”、成为操纵股价的手段这种行为。

　　重组形成实质利好

　　太阳照常升起，重组从不落后。市值管理，国资上市公司整合令箭已发；效益最大化，民企充分利用壳资源。向内整合资源，是谓重组；向外交易置换，也谓重组。内资借重组寻找出路，外资借并购介入中国。

　　重组让上市公司焕发勃勃生机。股价一度攀到300元高位的中国船舶，完美地演绎了资产重组、整体上市的传奇故事。按照复牌价格计算，由昔日的ST重机、沪东重机而来的中国船舶，经过几轮重组，最高时的股价已是挂牌时的60多倍。

　　借力重组，摆脱难以解开的资产、股权和债务关系；借力重组，走出主营连续亏损、行业不景气的困境。重组改变公司基本面，重组形成实质利好。

　　高度重视外延式增长

　　曾经一度被暂停上市的PT农商社，其被海通证券借壳后，今年三季报的业绩同比增长超过11倍。当公司依靠自身获得盈利增长乏力之际，向外并购扩张抑或被重组借壳，都是不错的选择。

　　今年的市场早已充分消化和炒足了上市公司业绩的内涵式增长。新会计准则下，不断涌现按照公允价值调高的公司资产收益：参股金融的收益被无限放大；交叉持股的业绩增厚被提前反应。业绩神话不断涌现，哪堪市盈率不断提高。

　　排除其他因素，在2008年上市公司整体业绩预增只有30%(有机构认为达不到)的情况下，市场还能靠什么去想像股价？外延式的重组成为不二之选。

　　理财周报所要提醒的是，要高度重视央企重组机会。从2006年的上港集团，到2007年的中国船舶，“央企重组”概念不断暖人心。尽管央企整合、整体上市已经是贯穿2007年全年的投资主线之一，但央企整合高潮有望在2008年掀起。

　　远离重组题材炒作

　　在理财周报智囊团的丁福根看来，有效的重组应该是资源、资产、人才要素

　　虽然重组能够有效改善公司基本面，从而支撑二级市场股价攀高，但面对各式“包装”起来的重组，普通投资者还是很难判断。而这也是理财周报本期主题所重点关注的问题。

　　理财周报认为，在实际操作时，最重要的是基于确定性重组的判断。这方面，我们不妨从公开信息中进行逻辑推理：比如央企整合背景下的“大集团、小上市平台”的资产注入机会；比如大股东承诺在约定的时间内注入资产；比如公司控股股东先行发生变更等等。

　　正如受访的业内人士所言，重组消息的发布，投资者根本无从提前把握。所谓的“猛料”不知道被放大加工了多少回。因此我们在操作重组股时，一定要考虑自身的风险承受能力，远离重组题材炒作。