H股对A股折价率大好不好

　　H股对A股折价率大好不好？金章为啥比金币价格低一截？

　　随着“港股直通车”的起航，香港股市已成为许多投资者心目中的又一“宝地”。同一家上市公司的H股相对于A股在股价上的巨大折价，增强了投资者从港股掘金的信心。但业内人士却提醒大家，港股投资也有“风险高地”。

　　掘金港股不能贪便宜

　　所谓H股，就是注册地在内地、上市地在香港的内地企业。自8月中旬以来，受美国次级债危机逐渐放缓以及内地个人投资新政的刺激，H股升势凌厉，涨幅明显超过A股，使得A股对H股平均溢价明显下降。

　　从过去的情况看，有不少内地投资者在通过各种方式进入香港市场之后，会将A+H企业中H股对应A股的折价当作一种投资概念，而选择那些对应A股折价幅度较大的H股作为投资目标。事实证明，这未必是一种明智的决定。

　　在目前的市场条件下，H股对应A股的折价，作为一种正常的状态而持续存在，香港市场与内地市场存在不同的投资理念以及资金规模。处于相对折价的H股股价，在可以预期的将来很难全面实现和对应A股价格的接轨。因此，折价本身不应成为一种投资概念。而且横向对比来看，H股对应A股折价幅度较大的A+H

股票，多数质地欠佳。根据经验，在香港股市中，持有绩差股很可能会招致巨大的亏损。

　　“价值洼地”似是而非

　　许多投资者在

理财时，一旦看到有比同类产品便宜的，就以为发现了价值洼地，事实往往并非如此。这点在企业债市场上十分明显，以一款5年期某企业债为例，票面利率为3.8%，单利计息，到期一次还本付息。根据有关条款计算，每100元面值该债券到期的本息和为119元，而在结束前几天，其交易价格在118.60元左右，似乎还有利可图。但事实上，如果是个人投资这个债券并持有到期的话，可能会亏损，真正能够获利的只有机构。因在企业债的利息收入中，个人需要缴纳利息收入个人所得税，而对于零税率和亏损企业来说，由于不涉及企业债券利息收入的纳税问题，不用考虑税收影响。

　　在贵金属的实物投资中，同样为一盎司，金银币的价格比金银章的价格贵了不少。一些人因此将金银章作为投资首选，这无疑踏入了“风险高地”。金银币由于具有面值，是国家法定货币，因此其金银含量受到市场的认可，变现非常方便，而金银章则一般只能获得发售方的认可，流动性比较差，一旦需要变现就很难，最终的价格可能会远远低于市场金价。

　　对“便宜货”要会判断

　　投资理财市场上出现“便宜货”，可能会有很多情况造成。如投资价值没有被市场发现；或者投资

理财产品确实不好，要么亏损，要么预期不看好；还有一种可能并不是因为没有投资价值或者投资价值未被发现，而是与其他情况有关。

　　在一个成熟的市场上，投资价值一般都可以反映在价格上。而对于产品本身的优劣，大多数投资者也可能会有自己的判断，因此第三种情况是最需要投资者关注的。如在H股与A股的投资套利中，就可能存在制度差异、市场变化和政策走向的不确定性，使得大部分信息不对称的个人投资者面临着较大的认知风险。投资者面对“便宜货”，要从投资政策、产品流动性、投资信息的对称性等方面进行判断。

　　斐翔

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。