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投资者：除了分析正股走势，还有什么方法可判断窝轮的投资时机？
李 锦：由于窝轮的价格受正股的引伸波幅(市场预期正股于未来一段日子的波幅)所影响。因此，另一个分析买入窝轮时机的方法，便是从分析正股的短期历史波幅及市场的引伸波幅走势着手。
如果投资者认为正股的短期至中期历史波幅(一般指10至30天的历史波幅)有机会上升，便可视为其中一个支持买入窝轮的讯号。也有投资者参考市场的引伸波幅信息(一般由发行人综合场外期权引伸波幅表现提供)，以预期引伸波幅在未来一段时间内的走势。若认为引伸波幅有机会上升时，投资者可视为其中一个支持买入窝轮的讯号。
当然，预测正股走势已相当困难，要预测引伸波幅走势则更是难上加难(即使是发行人也无法完全正确地预测引伸波幅的走势)。但由于投资者在窝轮市场中大多数只作方向性的单边买卖，因此预测正股的方向始终是较重要的一环。
总括来说，笔者认为最重要是投资者要先对正股有看法。若果投资者对正股走势没有具体看法，那么他们并不适宜作窝轮投资。若对正股根本没有具体看法，那么窝轮再便宜及成交量多畅旺，也不足以支持我们去投资。即使预期正股会上升，但需要进一步考虑到会升多少及多快，才决定选择什么条款的窝轮。(之二)
(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)
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