用对冲值计算窝轮参考份数

http://finance.sina.com.cn 2006年06月08日 14:41 全景网络－证券时报

　　投资者：怎样运用对冲值来计算换马时的窝轮参考份数？

　　李锦：假设投资者手持一只15%价内，每轮对冲值为0.094的窝轮A。虽然窝轮A本身提供很高的对冲值，但由于价内轮的面值较高而杠杆较低，计算之下，实际杠杆只有7.7倍。

　　如投资者继续看好正股，并希望转移至一只到价、每轮对冲值为0.052及提供9.2倍实际杠杆的窝轮B时，如要维持相若的潜在盈利金额，投资者可把窝轮A的每轮对冲值除以窝轮B的每轮对冲值。在这例子中，即是要将0.094除以0.052，得到的转换比率为1.8兑1，意思是投资者每沽出1份窝轮A，便需要买入1.8份窝轮B。

　　换马的目的，是让投资者把面值较高的窝轮沽出，利用较少的资金转移至另一只实际杠杆较高的窝轮上，使资金运用得更佳。投资者不一定要跟随转换比率行事，但转换比率可让投资者得知要买入多少份新的窝轮，才不会出现买入新的窝轮后盈利金额反不如前的情况。

　　(本文由法国兴业

证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供）

新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。