利用对冲值计算回报

　　投资者：怎样运用对冲值来计算与正股接近的回报？

　　李锦：除了上周讨论过投资者可以运用对冲值来计算窝轮价格大致的变动外，投资者也可利用对冲值粗略计算，如果要获得与正股接近的潜在回报，需要买入多少窝轮。

　　假如投资者看好汇丰，但希望透过窝轮以较少资金投资，那么，利用对冲值便可计 算出应购入多少份窝轮，以争取与投资正股相若的潜在回报。

　　假设投资者打算买入1手400股的汇丰正股，选择窝轮的每轮对冲值为0.05。则需要将400股除以每轮对冲值0.05，得出买入8,000份窝轮，这样便可争取与投资400股正股接近的潜在回报。

　　公式如下：

　　计算买入窝轮数量=正股份数÷每轮对冲值

　　另外，投资者还可以利用对冲值粗略计算换马时应该买入多少新的窝轮，以保持预计的潜在回报。如发现手持的窝轮快将到期，又或是窝轮愈趋价外，投资者便有转仓的需要。

　　(本文由法国兴业

证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)