做多沪燃油百分百预期遭遇敦克尔克大撤退

　　“我最不应该的是在原油没涨上去的时候继续买进，这次算是吃了一个大亏。越是预料价格大幅上涨的时候，越要冷静观察，选择正确的入场时机，并控制好持仓量。”

　　本报记者 江南 发自深圳

　　“当大家都说要涨却没涨的时候，千万不能买进。”投资市场上有无数警句，这是其 一。

　　深圳的宋先生在近期操作上海燃料油期货(下称“沪燃油”)高位被套的过程中，深刻体会了这句话。

　　做多沪燃油

　　这段时间，国际大宗商品演绎了一场暴涨暴跌的汹涌行情。业界流传着“成百上千过万”的大胆预测：原油冲上每桶100美元，黄金达到每盎司1000美元，铜价飙升至每吨10000美元。由于沪燃油与国际原油期货价格紧密相关，且资金要求量相对较小，宋先生手持50万元资金选择做多沪燃油。

　　起初，沪燃油的走势的确如宋先生所料，节节攀升。从4月10日至4月17日短短一个星期时间，主力7月合约从每吨3563元连续跳空高开涨至每吨3759元。这种涨势完全是来自于纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货价格的一路飙升：主力6月合约从4月10日突破每桶70美元后,连续上涨，在4月19日收盘于每桶74.12美元。

　　当时，市场普遍认为，每桶74美元是原油期货的一个重要阻力位，一旦突破此价格，原油将向80美元挺进。宋先生分析了冲突日趋激烈的伊朗核问题、尼日利亚国内紧张局势、美国即将到来的汽油使用高峰期，决定加大多单持仓量。

　　正如宋先生所期盼，4月21日(星期五)晚国际原油开始了第一轮向上冲击。由于时差原因，纽约商业期货交易所场内交易时间是北京时间晚上10点至次日凌晨2点半。那是一个激动人心的夜晚，原油主力6月合约一举冲破了每桶75美元，最高曾达到75.35美元。一直坚持熬夜看外盘的宋先生兴奋不已，进一步坚定了原油将向每桶80美元挺进的信念。

　　果然，周一沪燃油高开高走，主力7月合约从上一交易日的每吨3684元直接跳空高开在3753元，然后一路涨至3802元。宋先生坚定执行自己的做多选择，在3770的价位买进了50手。至此,连同此前的投资,宋先生共持有沪燃油7月合约80手多单,平均价位在每吨3720元。

　　按照宋先生的测算，原油每上涨1美元，沪燃油将上涨50元。因此,如果原油涨至每桶80美元，沪燃油可以涨至每吨4000元。这样，他的80手多单可以获利224000元，盈利率接近保证金100%。

　　做多的感觉真好！

　　而原油的上涨是一个一波三折的过程。周二，美国总统布什发表讲话，表示不再增加石油战略储备，新进口原油全部用于满足商业需求。周三，美国石油库存报告显示，汽油库存量首度出现增加。这两大利空消息立马让原油期货价格一路下跌，在4月27日跌至每桶70.97美元。受此影响，沪燃油期货价格在4月28日(周五)收盘于每吨3709元。

　　显然，国际原油期价向每桶80美元的首次冲锋宣告失败。对此，宋先生并不感到意外，他认为，越是市场价格向上走的时候，越要受到政府干预，这次下跌实质上是原油价格的回抽确认，将酝酿下一轮更大规模的上涨。此外，沪燃油价格企稳在每吨3700元以上，靠近宋先生3720元的持仓价位，损失并不大。宋先生表示，“五一”节可以好好地休息休息。

　　“五一”期间，国内休市，外盘继续交易，当时的行情印证了宋先生的判断：NYMEX原油6月合约价格一度涨回每桶74.95美元。看着这种回涨，宋先生喜在心里，他坚定认为，国际原油期价将继续向上迈进。

　　5月8日，国内开市，如宋先生所料，NYMEX原油期价新的一轮向上冲击开始了：从9日到11日，连拉三根大阳线，成交量也大增。显然，这次上冲的规模和速度比上一次更大更快，于是，国内如宋先生做多沪燃油的投资者数量也大大超过上一轮。毕竟，伦铜去年猛涨的初期，也经过了短暂的下跌，然后迸发出剧烈的上涨能量。许多投资者相信，这将是去年伦铜发力的重演。

　　5月11日，这波冲击达到了顶峰，沪燃油日线图显示，当天的成交量可谓鹤立鸡群，高高的一根大红线俯视着此前此后的交易量。而就是这天，大量投资者与宋先生一起被高位套牢，开始了随后的“敦克尔克大撤退”。

　　“敦克尔克大撤退”

　　5月12日，许多投资者打开电脑，突然发现昨晚国际原油凌厉的涨势一定经历了巨大的打压力量，原油走势图显示出一根极其难看的大阴线，跌破每桶72美元，宣告第二轮冲击失败。

　　此时，坚持看多的宋先生仍然选择了做多，由于换月，他先平掉80手7月合约，然后买入了100手8月合约，价格在每吨3840元。这次交易加重了宋先生的资金负担，共持有的50万元资金仅剩下不到12万元自有资金。

　　随后，面对着美国连续数周增加的汽油库存量、价格上升造成的原油需求不振、周边商品期货的大幅下跌等利空因素，国际原油“再而衰、三而竭”，国内许多看多沪燃油的投资者开始动摇，不惜斩仓出局，残酷的“多杀多”发生了，多头丢盔弃甲的情景被市场戏称为“敦克尔克大撤退”。

　　上周，沪燃油8月合约最低曾跌至每吨3541元。这意味着宋先生平均每手亏损约3000元，100手共计亏损30万元。由于自有资金不足以追加保证金，宋先生不得不选择了部分斩仓。目前，宋先生已经实际亏损近15万元。

　　“我最不应该的是在原油没涨上去的时候继续买进，这次算是吃了一个大亏。越是预料价格大幅上涨的时候，越要冷静观察，选择正确的入场时机，并控制好持仓量。”宋先生感慨道。