面向全球市场如何玩转境外投资

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　有了QDII，又有多少投资者会重新配置自己的资产呢？在未来，QDII无疑让我们的资产覆盖全球，当然也有保守的人认为这是“崇洋媚外”。

　　不过，境内资质差的上市公司也应该间接地感到欣慰，因为以后他们可能越来越少 地听到投资者对他们的抱怨，QDII又一次赋予了境内上市公司优胜劣汰的机会。

　　是否会“崇洋媚外”，收益率可能是对比境内外市场的最重要因素之一。境外证券市场的收益率就一定高于境内吗？两者的收益率曲线相互复制并同步吗？这是一些仁者见仁、智者见智的问题。境内市场也有类似贵州茅台、万科等蓝筹股，H股公司的回归壮大了蓝筹股的队伍。

　　业内预测，虽然境内基金乘股市飘红东风销售正旺，但是可能很多投资者在初期不会介入QDII基金，他们会观望一段时间，然后选择收益稳定的品种。

　　至于QDII基金的投资方向，境外债券或者是香港市场成为了绝大多数人的预期。原因是固定收益产品风险较小，境内投资者对香港市场也相对了解。

　　来看看专业投资机构对市场的看法吧，汇丰晋信基金表示，债券回报可能不会超越现金回报。由于前几个季度债券收益率上扬，债券市场投资价值略升。但总体上看债券估值依然高企，而各类别债券的信用息差已经缩小至历史偏低水平。

　　对于香港市场，他们认为就2006年而言，由于基本面良好、估值合理以及资金面充裕，在近几个月中香港股市将有望延续过往“开门红”的局面。总体上对香港经济和股市持审慎乐观的态度，但还存在一些风险。

　　央行公告中还提到“允许符合条件的基金管理公司等

证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行的包含

股票在内的组合证券投资。”

　　对于全球股票市场，汇丰晋信基金表示，2006年股票仍是可取的资产类别。随着2005年全球股市表现强劲，目前估值吸引力稍降，但市场估值仍低于15年的历史平均水平。新兴市场股市市盈率仅为6至15倍，与市盈率达13至18倍的成熟市场相比,更具吸引力。

　　至于选择哪家基金公司的QDII产品，一基金公司人士建议，基金公司的外资股东或者是外方合作伙伴是一个非常重要的参考对象。外方股东实力越强，那么QDII产品就会越出色。

　　这位基金公司人士提及的外方股东的实力主要是指外方股东是否具有涵盖全球的研究力量，是否不同区域的研究成果全部共享。

　　目前很多参股境内基金公司的外资

资产管理公司或其他金融机构都拥有全球性的投研团队，如参股国投瑞银基金的瑞银集团资产管理公司，参股汇丰晋信基金的汇丰投资管理公司等。

　　但是又涉及到了最传统的合作问题，如果境内和境外合作双方都比较强势，那么双方的配合和沟通就显得更加重要了。