林园买股之我的最坏结果试验

　　林园买股

　　3年和1年，是林园买股票“算计”的两个时间段。3年是一个核算周期——凡是他买的股票，基本上都打算持有3年，他算的是3年的账。在他看来，其投资组合3年只增值一倍，是“最坏的结果”；而1年，则是“安全检测”周期，他的组合，1年内至少不会亏损。

　　以下是他在本专栏中写过的两段话：

　　我重仓的品种，都是经过3年以上跟踪的公司,跟踪未来3年盈利确定性强,公司经营清晰的公司。首先会少量买入，然后对其进行实地调研，若觉得没问题就现价买入；对其经营情况每月进行跟踪，并对公司分红政策提要求(这点对一些价值型股票很重要)，若未来3年，每年派息率在6%以上的股票，股价是很难下跌的。

　　我选股的铁律是：1.要买跟踪3年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。总之，不打无把握之战！所以我脑子里装的

股票总共不超过30只。每年新增加跟踪的公司股票也就是5只以内。

　　但是，也有不少人对于林园的买股“神话”提出质疑。为了回应这些质疑，也为了总结16年来的买股经验，检验一下自己的理念和经验，也新开一个账户，公开其投资组合，看看在3年和1年这两个时段内，能否分别印证其判断。(编者)

　　林园

　　我于2006 年3 月20 日打入100万元现金，在西安一家营业部购买以下股票，我买入的组合最坏的结果是：1年内不亏损，3年内最少总市值翻一倍，今天我公布这个组合，看3年是否能够实现这个“最坏结果”。这也是我在过去炒股过程中从没有做过的事情。

　　25%G招行：未来的“大市领头羊”，质地优良的银行第一股，北京分行，人均创利100万元。

　　20%G铜都：低PE、高分红，未来三年业绩增长确定性高，价值低估。

　　15%G铸管：价值低估。10%G武钢：低PE、高分红，估值合理。5%东阿阿胶：品牌企业。5%马应龙：盈利确定性高的小盘股。产品痔疮膏的市场占有率第一。5%G民生：含权的银行股。5%中原高速：价值低估。4%招行转债。3%G云天化：低PE、高分红，是一个化工加化肥的企业，产品供不应求，产品毛利率超过30%。3%

丽江旅游：盈利确定性高的小盘股。

　　公布以上组合的目的，就是用时间来检验，看我的投资方法，是不是能够赚到钱。

　　(由于买入时机于供求关系，以上组合的比例在实际买入时并不完全精确，只是一个约数，一个结构。)

　　附：我对贵州茅台的看法

　　4月9日晚，我拜访了来北京做

股权分置改革沟通的贵州茅台公司总经理乔洪及董事会秘书。据乔总介绍：贵州茅台资产净值远不止公布的10.79元/股，目前贵州茅台库存的老酒5万吨，按现价70万/吨计,价值为350亿元,而过去3年贵州茅台用于技改的投入为30多亿元，加上贵州茅台现有的厂房、土地、办公楼等固定资产合计就有50多亿元,贵州茅台资产净值实际应超过400亿元，这还不算贵州茅台品牌的价值，而贵州茅台总股本现为：47190万股×62元/股=290亿元，贵州茅台总市值才290亿元，和实际资产净值还相差110亿元之多，严重低估，按实际资产净值计，股改后贵州茅台应涨到85元/股以上才刚刚达到实际的资产净值，所以我会继续持有贵州茅台股票。由于贵州茅台股票累计升幅太大，我不会买入，只会“持有”。

　　(作者为资深投资人士，本文不代表本报观点)