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投资者：“窝轮”是什么？
李锦：“窝轮”名称取自认股证“warrant”译音。它给予投资者一个权利，使投资者可以在特定的到期日(或以前)，以特定价格买入或沽出相关资产。当中相关资产可以包括股票、指数、货币及商品(如石油)等。以下我用购买物业为例，说明窝轮的基本概念。
窝轮是一个权利而非责任。假设现时有一物业的价格为500万港元，投资者手上有一个权利，可在1年后以600万港元购入该座物业。如果1年后，地产市道畅旺，该物业市价升至700万港元。投资者行使权利，用600万港元购入一座价值700万港元的物业，即获利100万港元；反之，如果1年后，该物业市价跌至400万港元，这个行使权便没有意义，投资者将会放弃行使权利，而不必承担以400万港元买进该物业的责任。
正因窝论是权利而非责任，所以它是有价值的。再用上述例子，假设投资者当初买入权利的成本为50万港元，如果1年后物业的市价升到700万港元，则他将净获利50万港元(即700-600-50)。但如果物业的市价跌至400万港元，他将损失50万港元，即买入此权利的成本。
(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供，邮箱地址 hongkong@warrants.com)
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