实战心得：行情彷徨策略制胜

　　阿琪

　　每逢长假休市，是持币还是持股总是市场争论不休的话题。同样，随着春节假期的临近，在行情单边涨升17%又停滞不前时，是见好就收，还是持股过节，已经成为绝大多数普通投资者“六神无主”的事情。要拿捏这样的操作决断，最好的方法是：场内迷糊，观场外；行情迷糊，看策略。

　　怎样才能策略制胜呢？就以当前时期的行情来说，最近两周境内的投资者终于有了点“扬眉吐气”的感觉。因为，境内股市牛气冲天，境外股市却出现恐慌性大跌。如果我们能摆脱场内的局部性思维，以“跳出三界外”的视角看，从股改开始，境内股市的国际化进程已经在前所未有地加快，境外股市的“蝴蝶效应”很可能使近来一直拒绝调整的行情找到了一个适时调整的“借口”或契机。

　　所谓“蝴蝶效应”的大意是：一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可能两周后在美国德克萨斯引起一场

龙卷风。境外股市出现恐慌性下跌，正是因为出现了“蝴蝶效应”。先是日本股市出现了“活力门事件”，导致国际性的日本股市一度瘫痪，此事件形成的恐慌效应构成了“蝴蝶煽动的翅膀”，在进一步向欧美股市曼延。“蝴蝶的另一只翅膀”是有世界金融帝国总统之称的美联储主席格林斯潘将于1月31日正式卸任。同时，国际金融市场预测美联储将在今年1月31日的例会上将会再度提息，在接下来的3月28日例会上仍可能继续提高短期利率。在“蝴蝶的两只翅膀”煽动下，日本股市连续暴跌，纽约股市、伦敦股市、香港股市轮番大跌，“蝴蝶效应”所产生的震荡余波何时能平静下来？目前尚难定论。

　　如果把“蝴蝶效应”结合到春节假期这段时期的投资策略中，操作方略就会逐渐清晰起来：

　　(1)虽然目前沪深股市的行情秉承强势的惯性依然坚挺，但还有1天就将因春节假期而停牌7个交易日，如果在此期间内，境外市场“蝴蝶的翅膀”继续煽风掀雨，春节后境内股市的行情将可能会受到其累积效应或乘积效应的影响。

　　(2)境内股市的强势行情目前主要受到资源股和有色金属股的支持，此类

股票行情的突破猛涨很大因素是因为同类国际商品期货价格的高歌猛进。无论是石油，还是铜、铝、锌等国际期货价格目前显然都处于强势冲刺阶段，如果在春节假期内，此类国际商品期货价格经过快速冲刺后出现停顿，或者回调，股市中相应的股票将可能会在假期后迅速一步到位而回落。

　　(3)根据规则，所有的预警、预亏、预增公告都要在一月份披露完毕，本月的最后一个交易日是25日，如果在25日收市后有大量的周期性行业股、绩差股、亏损股的预告披露，其对行情的影响将产生在春节长假后。

　　(4)从估值来看，成份股中非G股的市盈率约为13倍，G股约为16倍，前期过于悲观的预期已经基本被修正，当前估值水平已处于较为合理的范围。春节假期后的G股将不得不面对一个比较尴尬的局面：往前看，与非G股相比没有了对价的支持；往后看，与新老划断后的全流通新股相比，不具有任何优势。

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　　所以，在行情暂时彷徨的时候，如果淡化一些看涨或者看跌的主观情绪，以及拘泥于盘势的短视行为，以最合理的策略出发，操作上的答案就会清晰许多。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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