股民学校：与资产证券化相关的CMO

　　上海证券报 联合证券 刘湘宁

　　小张老师:

　　在国开行首次发行的“国开行首期开元信贷资产支持证券”和建行首次发行的“建元2005--1个人住房抵押贷款证券化信托”中都采用了CMO结构，那么什么是CMO?浙江盛先生 盛先生:

　　CMO将资产支持债券人为地划分为不同信用级别、期限和利率的几档。这两个资产支持证券的共同点包括:除优先A档债券外也都有本金封锁期，即只有当A档债券全部偿还完毕后下一档债券才开始偿还本金。

　　从本质上来看，CMO是基于MBS的一种衍生品种，或者叫结构型产品。将MBS进一步创建成CMO，有助于扩大投资者的范围。CMO的结构为投资者提供了各种期限和收益率，以及符合投资者偏好的风险/收益特征，显著扩大了MBS的投资者群体。

　　投资者可以根据自己对期限、风险和收益的不同需求来选择适合自己投资的那一档CMO。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的

证券没有利害关系