陈继武谈投资(1)：投资感悟三则

　　陈继武：富国基金管理有限公司副总经理，主管研究和投资。

　　浙江大学计算机专业硕士。1994年起从事信托投资、商业银行、投资银行工作，先后任浙江国投投资银行总部副总经理，南方基金公司基金经理，中国人寿资金运用中心基金投资部投资总监。

　　一、贪婪与恐惧

　　80%的投资者实际是按从众心理进行投资。能冷静客观地以基本面分析为基础进行决策，即使在专业的投资管理人员中也未必是多数。在牛市的高潮中，处处是财富神话，人人在预测明天自己的资产增加多少，贪婪占据了主流，殊不知正是市场风险最高之时。相反，市场经过长期下跌之后，谈股色变，人人避之唯恐不及，而此时证券市场经过充分的风险释放，正是投资良机。

　　2001年初，有些投资机构预测上证指数(资讯 行情 论坛)有可能运行到3000点，而当时一些关心A股的国外大行极度看空A股。2005年，当市场调整到1000点左右时，境内的一些机构比较悲观，而一些国际机构高度看好A股，这种现象预示着什么？值得我们深思。

　　二、研究与投资

　　目前的国内市场，人人在谈价值投资理念。甚至有些专家宣称找到了有效地战胜市场的工具和方法，强调研究在投资过程中的极端重要性。

　　研究与投资，如同画家画竹。研究如同画家的观察思考，尽可能真实，主要是准确和科学。而投资更像画家画画，是观察过的竹的主观表现，是客观与主观的有机结合，所以说投资既是科学也是艺术。不同的人，经历、偏好、个性等均有差别，形成不同的投资风格，市场表现才会具备多样性。研究与投资，并不是同一种行为。

　　三、守株待兔

　　这则寓言仍有现实意义。有时某一项投资主要是因运气或市场时机赚了钱，却容易让人误认为找到了赚钱的方法和模式。如法炮制的结果往往是血本无归，命运比守株待兔之人还悲惨。

　　投资市场最大的特点是变化。经济有周期，行业不断在分化，公司的变化更加剧烈，真正能长期生存发展的公司属极少数，能成为跨国公司的少之又少。现代金融市场的最大特点是流动性，投资热点不断、变化频繁，抱全守缺之人极易被淘汰。巴菲特在全世界被誉为股神，可以学习和借鉴，但不能照搬，要知道巴菲特的成功是美国的环境提供的。（来源：上海

证券报）