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在海外市场，权证不但交易规模庞大，而且发展速度迅猛。2004年全球权证交易总额超过1900亿美元，比2003年的1230亿美元上升了50%多。根据国际交易联合会(FIBV)2003年3月的一项抽样调查，其54个会员交易所中已经有83%(45个)推出了权证交易，这一比例仅次于股票(95%)和企业债(88%)，位列所有交易品种的第三位。可见，权证已经成为海外各证券交易所的一类主体交易品种，并且仍在高速发展。
可以说，权证已经成为海外证券交易所较为基础的一类交易产品，并且正以迅猛的速度在发展，而在目前的中国内地市场，权证交易基本处于空白状态。然而，伴随对权证需求的日益迫切以及市场各方不断深入的金融创新，权证在我国内地推出的时机也日益成熟。从权证的发展历史来看，先有股本权证，后有备兑权证。股本权证最早由美国电力公司在1911年发行，上世纪六十年代，许多美国公司利用股本权证从事并购其他企业筹措资金的金融工具，七十年代，上市公司为刺激债券买卖，在发行债券时附送股本权证。尽管权证最早起源于美国，但真正获得蓬勃发展的却是在欧洲，德国、意大利、瑞士等国长期占据权证交易额的前几名。但近年来，以中国香港和中国台湾为代表的亚洲权证市场发展迅猛，2004年中国香港一举超过德国，以673亿美元的总成交金额跃居全球权证交易第一位，2005年第一季度发行规模和交易金额更是同比增长50%，进一步巩固了权证市场龙头老大的地位。而中国台湾在推出权证仅7年的时间，就挤入全球权证交易的前五名。与此同时，澳洲的权证市场在稳步发展多年之后，再次呈现出加速发展的态势。
权证市场的发展仅是全球金融衍生品市场发展的一个缩影。根据国际清算银行(BIS)的统计，2003年底在有组织的交易所内交易的金融衍生产品期末账面余额为16万亿美元，已超过国际银行间市场、证券市场的期末账面余额，比1990年的2.29万亿美元同比增长了近7倍；2003年底在柜台市场上金融衍生产品期末账面余额达到197万亿美元，比1995年3月的47.5万亿同比增长了3倍多。金融衍生品市场作为一个新兴市场，在价格发现、风险规避和增加投资组合等方面发挥着越来越重要的作用，对国际金融市场产生了深刻的影响，发展速度也远远超过基础产品市场。以权证这一较为简单基础的衍生品为敲门砖，进入复杂的金融衍生品市场，不失为国内投资者的一种较优选择。
作者：国泰君安证券 黄文卿
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