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上市公司在推出利润分配预案后又在最后的股东大会上改变利润分配方案的现象，这在上市公司里早有存在。而在这里笔者所说的分红变脸所指的是另外一种现象，而且这种变脸也是与上市公司的融资紧密地联系在一起的。本来一家上市公司多年来是有着良好的分配习惯的，但因为再融资的缘故，或是再融资的进程遇阻，或是再融资的工作得以完成，于是这公司便不再保持多年来的分配习惯了，停止向投资者进行利润分配，出现了分红变脸。
已披露的上市公司2004年年报里就有两家公司出现了这种分红变脸现象。其中一家素有良好的分配传统，在2004年度取得每股收益1.374元、创历史最好成绩的情况下，却对投资者一毛不拔。究其原因，与公司再融资的计划遭到流通股股东的否决有关。而另一家公司是再融资计划已实施，便过河拆桥，2004年度不分红了。
这种分红变脸，它不仅反映出上市公司对投资者利益的伤害，是对投资者信心的一种打击，而且更反映出在一些上市公司眼中圈钱至上的观念，是股市圈钱说的又一真实写照。可见，这种分红变脸对于中国股市的伤害与业绩变脸是一样的，是明显违背切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益精神的。因此，对于上市公司的分红变脸，同样应引起人们特别是管理层的高度重视。
上海证券报 皮海洲
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