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□ 俞彦诚
说起投机理论中的技术分析，不得不提到一位伟大的技术先驱“查尔斯——道”。或许有人会对他感到些许陌生，但是如果提起由DOW JONES(道琼斯)和世界著名金融类报刊之一的华尔街日报相信读者朋友一定是耳熟能详。不错！这两家公司，正是与这位技术分析流派中的先驱者有着千丝万缕的关系，而其在华尔街日报上利用统计学原理，把各品种进行分
类，进而衍生出利用综合类指数观测市场的先河，更是被称为画龙点睛之作。
但这些并不是他的全部，其在金融分析界中，最为杰出的贡献，其实是在其死后为人所广知的。
1902年，为了纪念道氏的死去，华尔街日报的编辑将其在日报中的评论文章，稍加整理后，出版了《投机初步》一书，至此，“道氏理论”也借此第一次展现在世人的面前。而后，在经过其的两位衣钵传人“William Peter Hamilton”和“Robert Rhea”的研究后，该理论也渐成章法，在相继出版了《道氏理论》、《道氏理论在商务与银行业的应用》、《股票市场晴雨表》后，在1929年10月的华尔街日报上，利用该理论成功预测了股市的崩盘下跌。从而，奠定了其在投机派别中，特别是西方经典技术分析领域中的本宗地位。
道氏理论三大定性假设
假设1：人为操作：指数或商品运行过程中每天、每星期的波动可能受到不同程度人为操纵，一些折返走势也可能在这方面受到轻微的影响，比如常见的上升途中下跌调整走势(短周期次波)，但主要趋势(长周期主波)不会轻易受到人为的干扰，仅仅受到市场意志对其的影响和转移而变化。
一句话点评：尽管某些波动可能来源于人为操纵，但中长期趋势并不受单一势力或几股势力的意志所影响，而是受到市场总体对其的预期进行运动。
假设2：市场会反映每一条信息：市场操作者在交易时的举动包涵了其所有的主观意识和客观分析，这些最终都会毫无保留地反映在指数或商品每天的最终收盘价波动中；因此，市场永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等不可预料事件或灾难(非系统风险)，市场也会迅速地加以评估。
一句话点评：辩证地看，市场终将包容一切信息，不管对与错，不管是超前还是滞后。
假设3：道氏理论是客观化的分析理论：成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。
一句话点评：交易需要定性和定量相结合，任何理论如果不进行研究，单纯主观地去运用，都将导致亏损。
值得注意的是，道氏理论的三大假设与技术分析理论的三大定性并不截然相同，以后会就此问题深入研究。
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