11月19日，日照港公告，由于未能按约定价格(0.1元)在二级市场购买到日照CWB1，日照港集团向证监会申请撤回《关于豁免要约收购公司股票义务的申请报告》。至此，关于此次资产收购所经历的曲折路径清晰地展现在投资者面前。

　　“多方面利益博弈的最终结果表明，大股东日照港集团此次融资只剩下最后一个机会，那就是把日照港的正股拉高到7.08元以上，这样多数权证持有者将选择行权，从而给日照港带来大量行权现金。”中信建投分析员钱宏伟指出。

　　为了抓住这一根“救命稻草”，日照港集团采取增持的办法稳定股价。继2008年9月22日首次增持本公司400000股后，又通过在二级市场买入的方式增持本公司股份11891163股。

　　截至目前，日照港集团已累计增持本公司股份12691163股(约占总股本的1.01%)。至此，日照港集团共持有上市公司698417163股，持股比例增加至55.43%。

　　“这次增持一方面是为了履行承诺，另一方面也是为了行权稳定股价；集团公司已经尽了一切力量保证重组成功，但是最终没有如愿。”日照港董事会秘书孙玉峰表示。

　　复杂融资方案遭质疑

　　经历上述融资失败，日照港董事会秘书孙玉峰坦言必须吸取教训，因为大股东在众多投资者的利益博弈中不一定能稳操胜券。

　　记者在采访中获悉，日照港上述“权证式收购方案”遭遇业界强烈抨击。大多数投资者认为，日照港集团计划通过关联权证进行曲线融资的资产重组，最终导致“多输”结局。

　　其严重后果体现在以下几方面：一方面，日照港集团信誉大伤，下属股东失去财富，权证投资者血本无归；另一方面，日照港集团也收购不到权证，此次重组彻底失败，并成为大型地方国企融资失败的反面教材。

　　那么这是否意味着，日照港选择了一种错误的重组方式？

　　针对这一问题，日照港董事会秘书孙玉峰对记者表示，“上市公司虽然失去了一次再融资的机会，但是，拟上市的实体资产却保全下来，这笔资产将在未来择机打包注入，说不定可以获得更大额的融资。”

　　孙玉峰同时指出，“吸取此次重组失败的教训，日照港下一次拿出来的方案有可能涉及更大规模的资产，但是在方案设计方面将更加简单明了，太复杂的方案难以操作完成。”

　　根据兴业证券的报告，日照港目前上市资产仅占集团总资产的1/4，集团下属有“3大核心资产”等待注入：西港区二期工程、多家原油码头资产、岚山万盛港业有限公司。

　　海通证券研究员钮宇鸣表示，表面看日照港行权失败之后，大股东再通过其它方式注资在时间上被大大拖延，但是，这次失败却推动集团管理层深刻反省主业整体上市的方式与进度。

　　招商证券在一份报告中指出，日照港如何选择上市方案最为关键。该报告共分析了日照港收购西港区二期工程的三种预案：

　　其一，由日照港集团以每股0.1 元购买6160万份日照权证，以1：2 的比例和7.08的价格行权，行权后上市公司获得8.72亿资金，同时总股本增加12320万股；其二，上市公司以市价4.97元向集团公司定向增发17810万股，扣除1300万保荐费用(以1.5%费率计)，获得8.72亿元；其三，上市公司以7.2%的利率向银行贷款8.72亿元，用以收购西港二期工程，每年支付利息6278万元。

　　上述3种方案各有利弊，从融资成本的角度而言，权证行权收购将引起股本增加，导致盈利摊薄；定向增发也是如此；而采用现金收购，银行贷款将带来财务费用增加。

　　但是，日照港集团选择了第一种方案，这是一种创新性的、较为复杂的“权证式收购方案”。

　　招商证券分析员易海波指出，只有权证最终持有者以0.1元卖给集团公司，由集团公司实施现金行权，上市公司再用行权资金收购集团资产，这才是一个多赢的结果。但是，日照港集团最终未能以0.1元收购日照权证，这注定了重组以失败告终。