私募自述：从六成仓赢利30%到满仓亏损超过30%，还没到末日

　　理财周报特约作者 元小弟/文

　　刚刚过去的一周，对我和我的朋友王山(化名)来讲是风光无限然后又惊魂失措的一周，而这一切都与钢钒GFC1(031002)有关。王山在钢钒GFC1上栽了大跟头，不仅此前收益被抹平，连本金也发生了较大亏损。

　　事情还得从攀钢钢钒(000629.SZ)的一则公告说起，10月18日攀钢钢钒公告称，2008年10月17日，攀钢钢钒的收盘价格为8.52元，钢钒GFC1认股权证的行权价格为3.266元，因此钢钒GFC1认股权证的内在价值为6.347元。

　　机会来临，王山重仓介入

　　一直玩权证的王山心里很清楚，目前市场上所存在的认股权证，实质上是没有任何的内在价值的，因为几乎所有的认股权证所对应的正股，其价格都在行权价之下，这些权证的实际价值为零。但由于权证有存续期，如果未来正股价格回升，那么权证也就有了内在价值，正是基于这样的预期，市场上的权证炒作非常活跃。

　　王山看了攀钢钢钒的这则公告，加上自己的理解，由于攀钢钢钒正股价远远高于行权价，而且还有攀钢钢钒9.59元现金回购价作为护身符，对应当时钢钒GFC14.5元左右的价格，钢钒GFC1明显存在套利机会。看到攀钢钢钒公告中对钢钒GFC1认股权证的内在价值的认定后，王山也认定钢钒GFC1存在较大的套利机会，于10月20日在4.50元附近买进了钢钒GFC1。

　　此前攀钢钢钒的重组事宜已经获得了股东大会和国资委的通过，只等证监会审核批准。

　　既然攀钢钢钒的上级管理人国资委都批准了，那么证监会似乎也就没有理由不批准攀钢钢钒的重组。

　　王山认定攀钢钢钒的重组审核会通过，而一旦重组审核通过，就会存大比正股更大的套利空间，于是王山坚定了持有钢钒GFC1的信心，而这种坚定最终为王山带来了巨大的收益。

　　10月22日，攀钢钢钒和钢钒GFC1同时停牌，其原因是证临会将审核攀钢钢钒的重组事项。在几天等待批准的日子里，王山每天都在祈祷，祈祷证临会批准攀钢钢钒的重组。

　　10月25日，王山终于迎来好消息，攀钢钢钒当晚发布公告称，攀钢钢钒关于发行股份购买资产、换股吸收合并暨关联交易的申请获得有条件通过。

　　这个结果和王山的预期完全一样，他欣喜的告诉了我们这个结果，他说他希望攀钢钢钒尽快复牌，王山当时判断复牌后的攀钢钢钒和钢钒GFC1都会涨停。

　　10月27日攀钢钢钒复牌后如愿涨停，钢钒GFC1上午也一度冲击涨停，当日上午，王山持有钢钒GFC1的最高收益接近30%，王山一上午都渲染在兴奋与欣喜之中，他骄傲的告诉我们，他终于抓到了一次盲点套利的机会，而钢钒GFC1当日过高的开盘价，让其他人都望而却步，不敢介入。

　　王山当天上午抛出了部分获利盘，但未全部抛出，因为在他看来，对应攀钢钢钒9.59元的现金回购价，即便是当日的最高价5.813元，钢钒GFC1仍有较大的套利空间。10月27日当天，攀钢钢钒一整天牢牢封死在涨停板上，但031002钢钒GFC1的走势出人意料的冲高回落，在王山看来，这仅是一种获利回吐，调整过后，钢钒GFC1还会上涨，因为其内在价值远高于当天的价格，在下午调整过程中王山继续加仓买进。

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