股指走低认沽权证再度异动

　　平安证券综合研究所

　　昨日是鼠年的第一个交易日，沪深两市未能迎来开门红，沪指大跌2.37%。股票市场的疲弱表现，令权证市场出现明显分化的走势，认购证涨跌互现、认沽证则全线飘红，尤其是南航JTP1昨日大涨35.11%。

　　成交方面，昨日权证市场总成交额为335.59亿元，较前一交易日增加24.52%。其中，认购证成交106.88亿元，较前一交易日减少了35.84%；认沽证成交228.71亿元，大增122.24%。

　　周三，两市3只认沽证尽数收红。昨日，大盘的弱势为沽权的炒作提供了题材。早盘，3只沽权集体飙升，五粮YGP1开盘后不久涨幅即达10%，为警示风险，深交所对五粮YGP1临时停牌一小时。复牌后，五粮YGP1出现冲高回落的态势，尾盘则迅速被拉高，收盘时，涨幅高达11.84%。南航JTP1昨日再现异动，量价齐升，收盘时，涨幅为35.11%。当日该权证成交额超过200亿元，换手率高达308.73%，投机氛围浓厚。

　　由于所有认沽证均处于深度价外，昨日的上涨并无价值基础，而是投机资金借大盘的下挫进行的炒作。南航JTP1是可创设权证，不排除价格出现异动时券商进一步创设的可能，建议投资者不要盲目跟风。而华菱JTP1距最后交易日仅有几天时间，归零趋势不可避免，建议持有该权证的投资者应设定合理的止损价位，尽快抛出。如果到期时仍持有该权证，千万不要误行权，以免造成不必要的损失。另外，五粮YGP1也已临近到期日，建议投资者尽量远离“末日轮”炒作。

　　认购证方面，则4涨6跌。次新购权表现活跃，午盘时，4只次新品种尽数收红，收盘时，仅上汽CWB1翻绿，微跌0.09%。日照CWB1上涨3.81%，位居认购证涨幅榜之首；深高CWB1紧随其后，涨幅为3.11%。国安GAC1也有1.49%的涨幅。相反，负溢价认购证却表现不佳，其中，五粮YGC1下跌2.90%，跌幅最大。钢铁类购权集体下挫，其中，武钢CWB1下跌2.08%，位居认购证跌幅榜第2位。

　　尽管昨日购权下跌品种较多，但与正股相比较，所有购证表现均好于正股。负溢价认购证表现出了一定的抗跌性，其中，武钢CWB1在正股跌幅达4.84%的情况下，仅下跌2.08%。对于认购证而言，处于负溢价时，持有购权要较持有正股划算，特别是在正股基本面良好时，其投资价值更是值得关注。

　　虽然次新购权昨日走势较为强劲，但部分品种溢价率偏高，由于高溢价证透支了正股未来的上涨空间，因而风险较大。如深高CWB1，截至昨日收盘，溢价率高达82.67%。这意味着如果投资者以昨日收盘价买入深高CWB1，在权证到期时，正股深高速涨幅须达到82.67%，投资者才能保本。