投资权证风险第一

　　今年，某证券公司一位客户炒权证，用820元赚到56万元的经历被媒体披露后，许多股民看后跃跃欲试，都想在权证上碰碰运气、大赚一把。权证是人们想象的既简单、又好赚钱的证券品种么？

　　所谓权证就是权证发行人履约担保发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证持有人享有公司股东的部分权利，对上市公司和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权；但权证持有人可以根据市场情况自主选择行权还是不行权，而无需承担任何违约责任。

　　权证以发行人为标准分为公司权证(上市公司发行的)和备兑权证(上市公司股东或证券公司等发行的)；以持有人权利性质为标准分为认购权证(向发行人购买标的证券)和认沽权证(向发行人出售标的证券)；以行权方式为标准，约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证，约定持有人只能在特定到期日行权的属于欧式权证，居于二者之间的是

　　权证在交易时间、交易机制等方面与股票交易相同，不同之处在于：一是申报价格最小单位比股票小，为0.001元。这是因为权证的价格可能很低，如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大，导致权证价格大幅波动。二是对权证价格的涨跌幅限制不同。目前股票涨跌幅为10%，而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。比如T日权证的收盘价是1元，标的股票的收盘价是10元；T+1日，标的股票涨停至11元。按照《上海证券交易所权证管理暂行办法》规定，这时的权证涨停价格为1＋(11-10)×125%＝2.25元，即标的股票涨停时，权证尚未涨停。因为权证价格主要是由其标的股票价格决定，而权证价格仅占标的股票价格的较小比例，标的股票价格的变化往往造成权证价格大比例的变化。三是权证实行T+0交易，即当日买进的权证当日可以卖出。

　　所有权证均可按照它的规定行权，问题是值不值得行权。认沽权证行权时，凭每份权证按行权价卖给发行人相应数量的标的股票；认购权证行权时，凭每份权证按行权价向发行人买入相应数量的标的股票。当日买进的权证，当日可以行权；当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。行权结算方式有现金结算与证券给付两种方式。行权时还需向登记公司缴纳过户股票面值0.05%的过户费。权证存续期满前5个交易日，权证终止交易。

　　由于权证是基于标的股票发行的有价证券，选择规模大、流动性强的股票作为标的股票是权证交易活跃而又稳定的重要基础。如果标的股票不具备相当的流通规模，标的股票与权证价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大，这就决定了权证是高收益、高风险的有价证券，有些权证到期时可能一文不值。为了确保投资者明白权证交易的风险和规则，投资者必须到证券营业部签订《权证交易风险协议书》才能开通权证交易。

　　幻想像本文开头所讲的靠权证发财的事例，可遇不可求。投资权证，风险第一。