权证市场：到处跌声一片

　　认购证平均下跌7.8%、认沽证平均下跌15.36%。

　　平安证券衍生产品部薛普

　　周四，上证指数跌破5000点大关，跌幅高达4.41%。权证市场跌声一片，认购认沽集体受挫。成交方面，认购证大幅缩量，成交总额仅63.26亿，较上一交易日锐减45.23%；认沽证则明显放量，成交84.32亿元，是上一交易日的两倍多。

　　受大盘影响，权证正股无一收红，认购证亦因此满盘皆绿，且平均跌幅高达7.80%。国安GAC1和深发SFC2跌幅最大，分别下跌11.53%和11.06%。昨日，认购证中较为突出的现象是相对正股来说，前期的高溢价权证跌幅较大，而折价明显的认购证则较为抗跌。例如，云化CWB1在正股小幅下跌1.87%的情况下，大跌8.34%；深高CWB1和国安GAC1的跌幅，也远高于按照有效杠杆计算得出的理论跌幅。对这些溢价水平较高的权证，尤其是溢价率在95%以上的深高CWB1和国安GAC1，一旦市场热情退却，引伸波幅会快速回落，此时即使正股价格不变，权证价格也会下跌。因此，投资者要注意风险，防止出现正股方向判断正确，却依然赚不了钱甚至亏钱的尴尬局面。

　　另外，应该引起投资者注意的认购证，还有深发SFC1，这是因为深发SFC1的行权方式与之前的权证都有所区别。其在12月24日前的行权期内仍然可以进行交易，这就给予了投资者更大的选择空间。同时，深发SFC1出现大幅折价的可能性较小，因为一旦出现大幅折价，投资者即可买入权证并行权进行套利。实际上，从昨日的收盘数据来看，深发SFC1在正股下跌4.97%的情况下，下跌8.88%，基本符合其有效杠杆水平，折价水平也仅为0.06%。

　　除深发SFC1外，认购证中处于行权期的权证还有侨城HQC1和马钢CWB1，但二者又有所不同。侨城HQC1今天即为到期日，还没有行权的投资者今日之内一定要行权，否则权证将予以注销；而马钢CWB1在11月28日首次行权期结束之后，还有一年的存续期限，投资者可以根据对正股未来走势的判断选择行权或者继续持有。

　　昨日，认沽证并没有因为大盘的大跌而有所表现，反而也集体大幅下跌。3只认沽证平均下跌15.36%。其中，南航JTP1跌幅最大，高达18.79%。这主要有两方面的原因：第一，目前在交易的3只认沽证全部处于深度价外，虽然有所下跌，但截止到昨天收盘，3只认沽证的平均引伸波幅仍高达246.51%，依然严重高估，而引伸波幅过高的权证很容易脱离正股的走势，因此，出现认沽证与正股齐跌的现象并不奇怪；第二，认沽证近期炒作程度的降低，也得益于交易所对深度价外认沽证投机行为的严厉监管。在此，我们提醒投资者应尽量回避深度价外的认沽证。