权重 蓝筹股或将受益

　　记者 王妍

　　有了股指期货这个避险对冲工具之后，机构投资者就可以改变以前的拉高出货模式，转而寻求对优质权重股进行长期持有、动态锁筹的操作模式。因此，在资金向蓝筹股配置转移的作用下，权重股的收益率和资金活跃度将明显改善，而质地较差公司的活跃程度日渐萎缩。

　　股指期货上市后对于现货市场的影响是目前人们最为关注的话题，各机构对此均做出了自己的研究和判断。从市场表现来看，上周末，大盘再度遭遇“黑色星期五”，两市盘中近八成个股下跌，股指跌幅超过2%。有市场人士认为，股指期货即将推出的消息正是造成大盘下跌的最主要利空之一。不过，9月10日，市场并没有继续低迷，大盘低开高走，重回5300点之上。这似乎也印证了部分专家关于股指期货无碍行情的判断。那么，股指期货对于现货市场究竟会有怎样的影响？标的指数沪深300中的权重蓝筹股的行情又会如何演绎呢？

　　“首先，从走势上看，股指期货交易将使

股票市场提前反应，多数会对股市产生一定的提振作用，特别是股票指数所包含的成分股，会受到市场上更多机构投资者的青睐。其次，股指期货推出前后的一段时间，可能会使股市产生一定程度的波动，但从长期来看，决定股市走势的长期因素，仍然是宏观的经济因素。其次，从成交量上来看，股指期货的推出，增强了资本市场的流动性，吸引了更多的交易群体，会在一定程度上带来股票市场成交量的放量增长。”有券商研究人员言简意赅地表明了其结论。

　　事实上，这在一定程度上代表了目前机构的主流看法。国信

证券、中金公司等券商的研究机构通过对海外主要股指期货推出前后的市场表现进行对比分析，均发现这些市场的趋势性走势并没有因为股指期货的上市而发生明显改变。此外，有期货公司人士通过其对于美国、英国、台湾、新加坡等成熟市场股指期货推出的时机以及推出前后市场的变动情况分析指出，指数期货推出前股市上涨的可能性比较大，而推出后会有短期调整或振荡加剧。不过，市场人士认为，在当前市场投资者普遍有恐高情绪的情况下，期指上市会增加大盘振荡调整的阶段性的心理预期，因此，市场出现短期振荡或调整是完全可以理解的，不必过分夸大这种影响。

　　上述期货公司人士指出，从长期来看，股指期货交易并不会增加股票价格的波动性，反而更有助于股市的长期稳定发展。股市波动性主要是由股票市场本身和经济发展趋势所决定的，期货市场并不会起决定性作用。从2006年开始我国进入牛市周期，市场的逐渐成熟和经济发展的转轨需要对冲风险金融工具的出台。经济高速发展阶段下推出指数期货不会给现货市场带来巨大的波动性，反而丰富了中国金融市场的避险品种，是市场渐趋成熟的标志和内在需要。“影响市场波动的根本还是总体经济因素，股指期货只是一个外生因素而已。”有券商研究员做出了这样的表示。

　　而就沪深300指数中的权重股而言，市场人士认为，在股指期货推出前后，标的指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动性高的权重蓝筹股必然会受到更多机构投资者的青睐和关注。事实上，在本轮部分银行、地产等权重股的强势表现过程中，已经有人将其归结为是股指期货行情的预演。业内专家日前对媒体称，目前沪深300指数的主要权重股在持续大幅上涨后，依然保持缩量锁筹上涨或者强势盘整状态。因为有了股指期货这个避险对冲工具之后，机构投资者就可以改变以前的拉高出货模式，转而寻求对优质权重股进行长期持有、动态锁筹的操作模式。因此，在资金向蓝筹股配置转移的作用下，权重股的收益率和资金活跃度将明显改善，而质地较差公司的活跃程度日渐萎缩。这也正是股指期货的推出长期利好股市的原因之一，股市的结构将逐步两极分化，蓝筹价值股将占据市场主导地位。