长江证券 黄媛

　　【内容摘要】

　　本周权证市场最低日成交金额为416.84亿，最高为612.57亿，日平均成交金额499.94亿元，比上周上涨了14.27%，权证市场平均日换手率366.13%。

　　本周股指呈现加速上行态势，上证综指和深成指分别大涨9.69%和13.87%，受此影响，认购权证整体表现好于认沽权证。11只认购权证中除钢钒GFC1价格与上周持平，其他均出现一定程度的上涨。由于现阶段市场具有板块轮动性，本周认购权证中涨幅较好的均为前期涨得较少的认购权证，如伊利CWB1、五粮YGC1和侨城HQC1，它们的周涨幅分别为16.07%、12.76%和11.92%。但是由于大多数的认购权证涨幅不及其正股，导致认购权证的平均溢价率已经低至-0.9%。认沽权证中涨得最多的是投机性较强的南航JTP1，涨幅高达25.63%。同时下跌最惨重的为本周结束交易的招行CMP1，跌幅高达98.58%。其余认沽权证价格几乎与上周持平。

　　从估值情况来看，目前认购权证平均溢价率-0.9%，云化CWB1(19.10%)和深发SFC2(13.38%)较高；认沽权证平均溢价率为87.05%，五粮YGP1(93.83%)和华菱JTP1 (90.55%)较高。认购权证平均的隐含波动率为53.78%，如五粮YGC1、侨城HQC1等较低,伊利CWB1较高(206.98%)；认沽权证平均隐含波动率为352.56%。认购权证中市价和理论价值的比值平均为0.97倍，而认沽权证则大大高于理论价值。

　　从目前情况来看，市场在金融、有色、地产、钢铁等权重板块轮番上涨的带动下，仍有进一步向上的动能。不过短期而言，经过股指的不断攀升和获利盘的不断聚集，加之周五市场又出现了一个跳空缺口，使得下周市场调整冲动将不断增加。不过从中长期来看，在政策面不出现重大利空的情况下，市场向上趋势不会改变。鉴于钢铁股后市仍有可能继续走强,钢铁类认购权证可能存在一定机会。由于钢钒GFC1与马钢CWB1目前还处于折价状态,具备一定投资价值,而武钢CWB1杠杆比率相对较高,在正股走强的刺激下可能会有较好表现。

　　本周招行CMP1结束交易，以0.002元报收。除非招商银行跌至5.45元以下，否则毫无行权价值，提醒投资者下周切勿误行权，以免遭受损失。还剩2个交易日的国电JTB1目前溢价率为-2.3%，它将于下周三开始行权，看好国电电力短期表现的投资者可以考虑介入国电JTB1。

　　【提要结束】