权证一级交易商广发证券 郭勇

　　沪深股市在历史高位附近窄幅波动，两市权证板块的走势也显得较飘忽，随指数此起彼伏。一方面市场对“政策顶”的忧虑并未完全消除，博短线回落的胜算率不低，所以认沽权总体上表现相对主动；另一方面，正股的短期上升势头还没有明显要结束的迹象，因此每一轮个股上攻都推动相应的权证走好。权证入市机会难以捕捉，也导致权证板块占大市总成交的比例出现大幅回落。

　　依笔者的经验，对于权证投资者而言，市况大体上可分为三种类型———趋势市、牛皮市和波动市，应对的策略也很不相同。有经验的投资者都知道，趋势市是做权证的黄金期，例如去年的4、5月，今年的3至5月，无论新手老手，都很容易从权证交易上获利。不过在趋势市中，对投资者最大的考验是如何选择正确的策略并持之以恒。很多投资者都曾声称自己很看好券商题材的雅戈尔、看好房地产股的华侨城、看好消费概念的伊利股份，但最后都与这些翻倍的权证擦身而过，显然当中不少人没有区分清楚，买入上述权证的目的，究竟是借助杠杆放大作用在趋势中赚更多的钱，还是利用其T＋0的优势频繁赚取差价，在趋势市中T＋0的优势反而成为劣势，导致屡屡踏空。

　　在波动市况中，将全面考验投资者选股、选时的能力。有部分投资者可能误以为急速调整是做权证的高风险期。其实，认购权证和认沽权证可以分别在上升和大跌的市况中获利，只要市场有波动，投资者就有机会选择认购证或认沽证，捕捉短期市况走势而获利，例如6月份两轮下跌，认沽权证都出现了较多的机会。

　　相反，投资者在窄幅波动(牛皮)的市况下，赚钱的难度系数是最高的，只有对短期波动非常敏感的投资者，配合微利大交易量策略的运用才能取得骄人的成绩。

　　当前市场正介乎于波动市况和窄幅波动市况中，投资者宜注意以下三点：一，个股处于轮动之中，不宜坚持在同一正股的权证上获取回报；二，缩短交易周期，见好就收；三，注意止盈和止损，控制好风险。